关注年底的“收盘作业” 加息压力依旧
收盘作业是一句股市中的行话，每天下午3点交易结束，大家都要做做收盘作业，将一天的操作盘点一下，将一天的数据清算完毕。只有做好收盘作业，才能保证明天的交易能正常进行。
当下的中国股市正在做2007年的“收盘作业”，从这些收盘作业看，面临着以下几个变量：
首先是人民币升值速度加快。每到美国财长保尔森踏上中国的领土，人民币升值的速度就加快，这次依然如此，人民币兑美元一再创出新高，要预测2008年人民币兑美元的趋势要比预测股市简单得多，到2008年年底，目前的汇率再打个九折当不在话下，人民币兑美元汇率“奔六”不需要多少时间了。这对中国股市的影响是很深远的，这也是布局2008年时应该考虑的最重要的基本面因素。
其次是加息压力依旧。尽管今年已经加了5次息，但负利率状况比年初时更明显了。本周公布的CPI指标创出11年来的新高，达到6.9%，而去年同期的一年期存款的投资回报只有2.016%，将近4.9个百分点的负利率，这意味着2008年依然处于加息周期中，最近央行行长表示正在研究是否加息就是一个重要的信号。与物价的涨幅相比，要解决现在的负利率问题，利率还有不少上升的空间。但与美元利率不断下调的趋势相比，走在上升通道中的人民币正面临两难选择，如果人民币兑美元利率倒挂，外资进入的力度和速度将更为猛烈，这对2008年的股市又意味着什么呢？
再次，权重股的归位与股指期货的即将推出使上证指数正在寻找它的着陆点。年末的调整行情实际上是权重股的调整行情，到目前为止，占上证指数四分之一权重的中国石油还很难说已经找到了合理的定位，30元的价位还需面临考验。今年年底的股市收盘作业在相当大的程度上是中国石油以及由中国石油拉动的权重股寻求着陆点，只有中国石油这个庞然大物企稳了，股市才说得上稳定了。此外，已经将人们胃口吊得足足的股指期货还是千呼万唤不出来，看来年内出台无望，这也给2008年的市场留下了诸多悬念。
还有10个交易日，2007年的股票交易将圆满结束，目前市场正在做收盘作业，投资者也应该打扫战场，做做自己的收盘作业。总结过去是为了明年赢取更大的利润，调整自己的操作策略，人民币继续升值、CPI数据继续走高、市场走在加息的通道上、股指已站在5000点位置上，这样一系列新的市场背景都给2008年的股票操作带来了新的问题。厉兵秣马、备齐粮草，做好自己的收盘作业，才能在新的一年中重新布局，谋取更大的收益。（应健中）
明春股市的机会主要在中小盘股
海外股市有一个规律：任何一种风格指数都不可能持续地跑赢另一种风格指数，当达到超强状态时，必然会转换为另一种风格指数。2007
年的中国股市正是遵循了这个规律，1至5月，市场的风格指数是中小盘股；6至11月，市场的风格指数变成大盘股；而进入12月，市场的风格指数又明显地转向中小盘股。
谓予不信，请看以下事实：11月上证指数创出了13年股市最大月跌幅18.19%时，1500多只股票中有1300只中小盘股跑赢大盘；12月仅10个交易日中，就有800多只中小盘股收复了11月的失地，在5100多点的位置上收复了10月31日5954点时的价位；有近200只中小盘股10个交易日中上涨了30%；本周虽然指数大跌231点，但绝大多数股票的价格比上周五高得多；“八二”现象已持续了将近1个月。这表明中小盘股中明显有主流资金介入，很多是基金从大盘股中撤出的资金在调仓。
为什么明年春天的机会主要在中小盘股？
中央经济工作会议提出“从紧货币政策”，对房地产、金融业推出一系列调控举措，从而终结了持续半年的大盘股行情。巨额资金从大盘股中撤退，导致大盘股构筑头部。明年红筹股回归将造成市场资金不足，大盘股至少要沉寂3个月。主力机构只能采取“扩容中自我缩容”的策略，在中小盘股中打“防守反击”。
中央经济工作会议明确提出，拉动中国经济的“三驾马车”出口、投资、消费将变为消费、投资、出口，将消费放在首位。有相当多的中小盘股属于消费类股票，它们的启动可以说是顺应了经济政策取向，受宏观调控的影响较小。
有相当一部分中小盘股具有重组、并购、行业整合等外延式成长性，可不受估值泡沫之争的困扰，它们的启动符合国家发展战略取向。
相当多的中小盘股业绩较好、市盈率仅30倍、成长性高、资本公积金多，年终有高比例送转的可能，因而在年末年初容易受到市场热捧。
中小盘股自“5·30”以来调整了半年有余，一直被市场边缘化，股价普遍下跌了50%以上，有七成中小盘股的股价只相当于6月5日3400点的水平甚至更低，主力容易低价收集筹码。它们的启动符合中国股市“跌6个月，必涨3个月”的规律，可谓“风水轮流转”，使市场的赚钱效应更明显。
中小盘股市值小，现仅六成仓位的基金及其他市场资金启动它们，实力绰绰有余；又因中小盘股所占指数权重小，即使股价大涨，指数上涨的速度也不会快，有利于形成“指数五千，个股七千”的局面。这符合“快牛变成慢牛”、“要让多数投资者得到合理回报”的政策取向。
2008年股市与2007年一样，“选股重于选时”，即使明年春天市场热点转向中小盘股，也必须区别良莠，进行优选。投资者与其指望明年指数能涨到多少点，不如安于在低指数上实实在在地对中小盘股“精耕细作”、“冬播春收”。 （李志林 本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）
