本周一，“铁老大”中国中铁跻身A股市场。客观地说，这一亚洲最大的综合性铁路建筑集团在上证所上市，既有亮点也有疑团。

    亮点是：“同股同价同利”的市场公理在A股市场得到彰显。中国中铁是内地首家实行“先A后H”的上市公司，A股发行价为4.8元人民币，H股招股价上限为5.78港元。笔者以为，中国中铁A股与H股以几近等价的定价来发行，其意义非同凡响。因为，以往上市公司采取的都是“低价发行H股、高价发行A股”的做法，A股与H股仅在“起跑线”上的价差往往就有数倍的悬殊。也就是说，过去A股与H股的发行机制和方式，沿袭的是同股不同价更不同利的做法。首发价的“此高彼低”从起点上便扭曲了“同股同价”的市场公平准则，其结果就必然导致两地投资者不同利。中国中铁首开A股与H股发行价接近的先例，标志着“同股同价同利”的市场原则有望在中国股市得以落实和遵循。我想，这一点是值得肯定的。

    疑点是：中国中铁与中铁二局的关联性和“母子”业务的类同性。日前有一位“南京小股民”针对中国中铁上市提出了疑问：作为“母子关联公司”的中国中铁与中铁二局的主营业务不独立。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定，发行人的业务应当独立于控股股东、实际控股人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。而中国中铁与中铁二局所涉的工程承包建设、工程技术开发和咨询、铁路简支梁生产等主营业务几乎完全类同。“南京小股民”认为，中国中铁不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》中关于发行人业务独立性的要求。中国中铁上市后，中铁二局便与控制人中国中铁存在“母子竞争”的问题。

    此外，中国中铁首发依旧采取了网下发行的方式，再度凸显出对广大公众投资者的不公平。中国中铁本次发行46.75亿A股，其中网上发行32.7245亿股，占70%的比例；网下由机构瓜分14.0255亿股，占30%的比例，这30%三个月后即可套现。如果再加上机构依靠资金强势在网上申购，机构实际所获得的中国中铁首发筹码可能远远超过50%的比例。这种新股发行方式，是造成股市暴涨暴跌的重要原因之一，建议监管部门改革这种不公平的发行方式。(李想)

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