●12家机构均预期2007年四季度我国宏观经济依然处于快速增长区域,主要预测区域集中在10%-11%之间,但其中有6家机构表示随着宏观调控力度逐步增大,持续的紧缩政策会使2007四季度经济有缓步减速迹象；13家机构认为,考虑到基数、政策调控以及非经常项目影响,上市公司盈利增速在2007全年超出市场预期的难度增大,2007以及2008年的预测均值为47%和35%。

    ●24家机构中有16家认为当前A股市场的整体估值从结构性转向全面性的高估,累计风险逐步加大,四季度存在内在调整压力,短期内仅依靠流动性充裕来支撑目前的估值水平将不可避免带来震荡。但就长期而言,大部分机构认为,A股市场长期看好的主要因素并未发生变化。

    ●在行业配置上,金融服务、地产成为多数机构一致看好的两大行业。但相比2007年中期策略,对此前一直看好的中游的机械制造行业,大部分机构认为仅有部分子行业具备投资机会,而对于下游的消费服务类(零售、食品)行业则更看好高端的消费子行业。另外,看好交通运输板块的机构开始增加,而对待上游的资源型行业钢铁、有色等有一定分歧。

    ●在主题投资上,通胀成为除了人民币升值、节能减排、资产注入/整体上市之外的主要投资思路。随着题材股的谢幕、市值结构的改善以及股指期货的预期推出,大部分机构认为兼具估值和成长优势的蓝筹板块仍是四季度的重点配置。

    ●一些取得共识的行业投资机会较大,如金融服务、房地产、煤炭、交通运输、汽车、百货零售、高端食品饮料等行业。

    中金公司

    对未来经济形势或盈利的预测:

    在宏观经济和业绩方面,经济有放缓迹象并面临外需趋弱风险,低基数效应的丧失使得下半年企业盈利增速放缓已成定局。

    市场估值水平或股指运行区间的判断:

    "5·30"调整之后,股市由结构性泡沫演化为整体性高估值。目前大盘蓝筹股2007年、2008年市盈率分别为37倍和29倍。

    主要策略观点(主题投资):

    侧重内需,提高防御性,寻求基本面亮点,把握下列几条主要宏观和行业的主线:(1)外部需求不确定性增加；(2)人民币升值加速；(3)利率水平处于上升阶段；(4)政府对资源类行业调控将持续并可能在力度上加大；(5)注资重组机会。

    对市场最主要的担忧:

    四季度A股市场将面临较高的政策和流动性风险。

    推荐的行业或公司:

    (1)金融、地产、航空、汽车；

    (2)钢铁、建材、电气设备、石油天然气、化工、零售、家电、航运；

    (3)技术硬件及设备。

    中信证券

    市场估值水平或股指运行区间的判断:

    结合盈利趋势、流动性以及通胀水平来看,依旧谨慎看好四季度市场表现。

    主要策略观点(主题投资):

    通胀背景下的投资主线有两条:一是选择能够抵御通胀的行业,如那些供需弹性小、定价能力强、资本密集型行业；另一条是治理通胀可能带来的投资机遇,而升值本身会进一步提升资产类行业(如金融、地产等)的投资价值。

    推荐的行业或公司:

    推荐行业:银行、地产、钢铁、石化、医药、造纸；

    推荐个股:工商银行、建设银行、万科、保利地产、宝钢股份、中国石化、双鹤药业、岳阳纸业、中金黄金、泸州老窖。

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