7.4476：人民币汇率7日中间价首破7.45关口
中国工商银行城市金融研究所课题组今日（5日）发表的
报告指出，目前美联储降息尚未对我国适度从紧的货币政策形成掣肘，但一定时间后可能导致境外流动性加速流入我国，这将加大人民币升值压力，并加剧股市和房地产市场的“非理性繁荣”局面。
这份名为《2007年第三季度国际经济金融走势分析及未来展望》的报告指出，中美利率变动方向的背离，在收缩中美利差的同时，不大可能对中国进一步紧缩银根形成很大制约，主要原因一是监管层的政策着力点主要是中国经济的内部均衡而非外部均衡，尤其是2007年以来CPI和金融机构信贷增速较快，货币政策进一步紧缩的压力增大；二是除了中美利差，境外短期资金更看重人民币升值、中国股价和房价等资产价格高涨带来的收益。但值得关注的是，美联储大幅降息和未来可预期的进一步放松银根所带来的过剩流动性，很可能会流入预期回报较高的中国市场，这种国际资本流动变化将给中国经济带来双重风险：首先，人民币升值压力和金融开放压力将进一步增强；其次，将进一步加剧中国股票市场和房地产市场趋向“非理性繁荣”的局面。报告称，在更为强大的国际压力下，预计年内人民币升值进程可能进一步加快。
报告称，次贷危机虽对中国经济的实际影响较为有限，但给我国带来了几点警示：其一，市场重估风险可能带来风险溢价的迅速上升，起到紧缩银根的作用，短期内可能导致高风险资金撤离新兴市场，引发资产价格和汇率走势的剧烈波动；其二，部分高等级抵押贷款产品的变化，将可能使我国外汇储备和金融机构投资的安全性和收益率受到影响；其三，国际市场中恐慌心理的扩散可能会给中国证券市场带来难以预料的影响，而境外资本在国际金融市场动荡中可能发生的跨国流动，也会给中国市场带来不确定性的增强。
报告还提出，美联储降息引发的全球货币政策趋松、美元资产减持趋势、国际套利等多重因素将加剧全球流动性过剩。（郭凤琳）
报告全文：全球经济下行风险加大 冲击我货币政策
v 7.4476：人民币汇率中间价首破7.45关口
中国外汇交易中心公布:7日人民币汇率中间价报于7.4476，人民币较昨日上涨了101个基点。
人民币高位震荡调整几日后，今日上涨动力十足，百点之上的升幅助其首破7.45关口。自汇改以来人们累计升值达8.9％。昨日澳大利亚央行上调利率25个基点，让多日来处于低位调整的美元再次承压走低，同时美元受到国际市 场对其继续贬值的进一步预期打压，人民币借势上扬。
v 汇改两周年特别报道：升值预期如何“软着陆”
“目前的关键是消除人民币的升值预期”，业内专家在谈到人民币汇率时如是表示。如果不能解决人民币升值预期问题，则基于汇率的对国内金融甚至经济体系的投机冲击就不会消除。
从海外无本金远期交割（NDF）交易情况来看，市场对于人民币升值预期有增无减。业内人士表示，逐步降低过高的贸易顺差、有效扩大人民币汇率的波动幅度、调整相对价格等措施有助于缓解人民币的升值预期，而官方在处理人民币汇率问题上的方式和艺术将直接影响市场主体的判断；当然，如何防止汇率的超调也是需要考虑的问题，即防止升值预期的“硬着陆”。
v 汇率问题是中国经济的主线
目前中国经济的主线其实就是汇率问题，人民币升值可以缓解国内价格上涨压力。我们认为人民币对美元年底会升值到7.34-7.39，而到达7.30以下的可能性也是存在的。
