昨日沪深股市分别下跌2.59%和2.42%，成交量进一步萎缩。一些基金经理认为，在外围市场大跌和国内市场高估值的共同作用下，A股出现调整在意料之中，而且短期看调整还将延续，四季度采取防御性策略是合理的选择。
调整或将延续
“周边股市的暴跌肯定有影响。美股三大股指10月19日跌幅超过2%，港股必然跟着跌，现在A、H股联动越来越明显，内地市场肯定也跑不了。”一位基金经理分析,“但内在原因还是市场的高估值，包括调控政策出台、上市公司业绩波动、外围股市下跌都将是触动市场神经的导火索。高估值下的市场太敏感了。”
当市场在权重股带领下冲过6000点，A股整体市盈率已经超过70倍后，多空分歧骤然加剧。尽管宏观经济仍然保持高速增长，但短期市场的过快上涨仍使基金经理感到不安。“高估值需要视上市公司三季报的业绩情况予以支撑，而资金面上新基金停发、QDII扩容必然会分流部分资金，中石油等大盘股陆续回归，下一步宏观调控政策大家也在观察中，市场的不确定性依然存在。因此调整恐怕没有那么快就结束，短期内再来一波上千点的主升浪很不现实。”这位基金经理表示。
长盛基金投资总监詹凌蔚日前也表示，四季度A股市场将出现一个充满分歧的行情。他认为，四季度将产生今年以来最大的调整，这个调整主要针对调整时间的延续而言。
配置防御性品种
出于对四季度市场的谨慎心态，多家基金公司在四季度投资策略报告中都提出将倾向配置防御性品种以应对市场调整。
泰达荷银基金公司表示，由于现在市场估值比较高，风险累积已经越来越大，因此，企业业绩具有足够的成长性才能化解这一风险。华安基金近期出炉的四季度策略报告则提出，在高估值、高波动的市场投资环境下，提高防御性，继续寻找具备相对估值优势的行业和个股将成为下一阶段的主流投资思路。
国泰基金建议投资者四季度采取“相对平衡”的投资策略，即防御中带有进取的投资策略。注重“防御”就是从低估值和低涨幅这两个角度去选择安全边际高的行业，结构选择上侧重内需拉动行业，同时仓位上保持一定灵活性。而“进取”则是发现并持有可能推动净值较快上涨的行业或公司。
在市场面及国内外宏观面诸多不确定因素困扰下，南方基金认为，四季度市场主线不是很明朗，各行业估值水平普遍高估，国内外市场不确定性进一步加大。建议行业配置相对分散，在保持上游资源类、有较强议价能力的上升周期性行业配置的同时，也配置下游防御性行业如金融服务、内需消费和交通运输行业。
在具体行业配置上，泰达荷银基金认为“科学发展观”与“和谐社会”将是未来发展的两大主题，同时也势必映射到相关投资板块上：上游资源类公司，尤其是具有定价权或者地域属性强的矿产，中游行业集中度低、具有整合潜力的钢铁和高附加值的机械、电子元器件行业，以及下游消费类中具有定价能力的啤酒、家电、航空、电信、白酒、旅游景点和梯次升级的汽车、房地产、航空等行业都将长期受益。
南方基金则认为，5月以来物价指数有加速上升势头，连续超出市场预期，同时国内股市通胀主题升温。资源重估成了市场最大的热点，在资源板块短期涨幅过高的时候，不妨关注其他受益于温和通胀的行业。比如，垄断特征大，成本较易转嫁给下游行业的海运、航空、铁路等运输行业以及连锁零售批发业、金融业等服务业；资本密集型，具有较高议价能力和转嫁成本能力的钢铁、化工、机械、精密仪器等重化工业企业。
另外，在升值持续、外围经济波动加大的环境中，重视对内需为主、相对受出口及外围经济影响较小的行业配置，比如金融、地产、食品饮料和商贸零售。与此同时，外贸格局近年的变化清晰地显示，中国对资源需求在持续加大，同时产业升级的趋势日益明显，可继续保持对资源类股和先进制造业的信心。（记者 余喆）
22日股市回顾：沪深股市缩量下挫 跌幅双双超过2%
 |
|
资料图 沪指１０月２２日分时图 |
新华网上海１０月２２日电（记者潘清）经过前一交易日的盘整之后，沪深股市２２日继续下挫，跌幅双双超过２％。与此同时，两市成交量继续萎缩至１５００亿元以内。
上证综指当日以５７４２．７９点跳空７６点大幅低开，盘中５８００点关口失而复得后，股指一路下挫跌破５７００点关口，下探５６５４．９１点。当日沪指报收于５６６７．３３点，较前一交易日大跌２．５９％，全天振幅为２．５８％。前一交易日小幅反弹的深证成指，当日也随沪市出现２．４２％的跌幅，报收于１８３７９．４１点。
伴随股指双双大幅下挫，沪深两市出现普跌，告跌的交易品种数分别达到６７８只和５２９只。不计算ＳＴ个股和未股改股，两市１５只个股涨停，跌停的个股则达到２８只。
日本东京股市主要股指大幅下跌
受外围股市拖累 港股大幅下挫
双重利空引发海外股市“黑色星期五”
股市观察：外围市场增压 A股或将盘整
证监会规范基金销售 监管框架初现 扫除盲目购买
中国证监会昨日（18日）颁布了《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》和《证券投资基金销售适用性指导意见》，两个文件。至此，基金销售监管框架已初步成形。
中金所出台技术指引备战股指期货 年内恐难推出
《中国金融期货交易所金融期货业务系统技术指引》（以下简称《技术指引》）10月18日正式发布并开始实施。此次正式发布的《技术指引》，明确了中金所会员的基本技术条件和要求，其发布和实施将为相关单位申请中金所会员资格提供具体的指导，也有助于相关单位进一步做好股指期货准备工作。
加快发展多层次资本市场 让更多人分享财富效应
“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，党的十七大报告中首次提出的这一说法，赋予了资本市场新的“用武之地”：通过加快发展资本市场，可以让更多的人分享由其财富效应所带来的财产性收入。
