英国《金融时报》29日报道说，如果部分计入在香港上市的个股，中国股市的市值已经超过了日本股市。报道认为，这主要归功于中国股市在过去18个月以来的一波牛市行情。在股指持续大涨的背景下，中国内地股市的总市值此前已首次超过GDP总值。一时间，海内外对于中国股市估值过高、泡沫凸现的争论也甚嚣尘上。　

    日成交额占亚洲一半

    《金融时报》的报道引述相关统计数据称，截至28日收盘，日本股市总市值为4.7万亿美元，而以沪深两地市场及在香港上市内地企业计算的中国股市总市值为4.72万亿美元。报告称此为“里程碑”式的事件，而中国股市今年以来已创造了不止一个类似的新纪录。

    瑞士信贷亚洲首席经济学家陶冬本周表示，他长期看好中国的资本市场，预计到2017年，中国A股市场的总市值将超过4.5万亿美元，跻身世界前三名。

    报道还称，在最近的很多交易日中，中国内地股市的成交额甚至超过了亚洲所有其他市场的交易额总和。而陶冬提供的统计则显示，今年5月，沪深两地A股的平均日成交额达到416亿美元，这一数目已相当于日本、韩国、中国台湾、中国香港和新加坡股市的交易额总和。陶冬表示：成交额的爆炸式增长，折射了中国内地股市当时的炒作风气，但同时也反映出中国资本市场近年所取得的长足进步。

    在个股方面，去年开始在香港和上海上市的中国工商银行，目前已成为全球市值最大的银行，而中国人寿则是世界上市值最大的寿险公司。

    高增长引发泡沫争论

    中国股市的持续快速上涨，也在业界引发了广泛争论。有观点认为，中国股市的估值过高，泡沫已经出现。不过也有不少经济学家指出，考虑到中国稳健的经济基本面以及内地可供选择的投资产品有限，当前股市的高市盈率有其合理性。

    《金融时报》的报道称，一些海外分析人士认为，中国股市市值超过日本这一事实，进一步表明内地股市已处于一个估值过高的危险境地。而统计上述数据的海外分析师候伟(Fraser Howie)则表示，一个“巨大的泡沫”已经出现。

    不过陶冬认为，A股目前总的情况是“估值偏高，但泡沫不大”，尤其在最近内地基金业出现的明显“散户化”趋势，更是对市场长期发展有利的可喜变化。据统计，今年上半年，内地开放式基金中的个人投资者占比已超过80％。

    陶冬表示，中国股市市盈率高于世界其他地方，很大程度上由于中国的资本账户不开放，老百姓的投资渠道有限。其次，中国经历的许多结构性改革以及企业盈利的高速增长，为股市上涨提供了强劲支持。

    雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春则指出，随着股市持续大涨，中国内地股市的总市值已超过GDP总值，因此他认为，今后股市对于经济的影响力将得到更明显的体现。如果出现股市持续大幅波动的情况，中国经济可能难以再“免疫”。尽管中国公司业绩增速远远高于日本公司，但世界银行的数据显示，2006年日本经济规模仍比中国高出60％左右。(记者 朱周良)

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