美国次贷风险    

    仍在可控范围之内

    “美国这场危机的种子早在前些年就已埋下。”中国社科院金融研究所的彭兴韵博士坦言。“随着美国利率的提高，一些买房人的还贷负担不断加重。与此同时，美国房价下跌使借款人难以通过出售或抵押住房来实现再融资。于是，一大批借款人无力还贷，‘次贷危机’汹涌袭来。”

    次级抵押贷款，是指美国一些金融机构向信用度低、收入证明缺失、负债较重的人提供住房贷款。今年３月，美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融公司，由于收不回贷款损失惨重，被迫向美国联邦破产法院提出破产保护申请。从此，“多米诺骨牌”相继倒下，３０多家次级抵押贷款公司先后停业。美国和欧洲的许多共同基金、对冲基金、大型银行、保险公司购买了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，纷纷受到重创。

    更令人担心的是，“次贷危机”使美国银行业开始采取避险措施，普遍提高贷款利率，减少贷款数量，造成短期流动性不足、融资成本上升。长此以往，可能会影响消费信贷和企业融资，损害整体经济。为此，欧美货币当局已经向信贷市场“输血”，通过向金融系统注资，平抑不断飙升的融资成本。

    “不过，由于各主要经济体的经济基本面良好，并且美欧中央银行拥有足够的调控手段，因此‘次贷危机’仍在可控范围之内，导致美国和全球经济出现衰退的可能性不大。”彭兴韵分析道，“在全球不少金融市场投机盛行的背景下，‘次贷危机’的负面影响将更多地体现为打击市场信心，引发全球金融市场大幅震荡。”

    对中国的影响

    对股市债市影响较小

    “次贷危机”浮出水面后，美国、欧洲、日本、中国香港等股市受到了不同程度的影响，一些股市甚至创出了近年来的最大单日跌幅，危机还推动了市场利率的走高，欧元区隔夜拆借利率一度升至４．７％。

    彭兴韵说，上周我国沪深股市出现的震荡调整，主要是因为前期涨幅较大。“当然，外围股市受‘次贷危机’影响猛烈下跌，也会对我国投资者的心理产生一定影响。但总体上看，由于我国金融机构在‘次贷危机’中的损失较小，并且我国股市相对封闭，因此相对外围股市而言，危机对我国股市的影响比较小。”

    债券市场方面，我国债市的利率依然平稳，银行间债券回购利率保持在２％左右，没有出现明显上升。

    “‘次贷危机’会对全球资本流动带来影响，从而给我国带来两种可能性。”彭兴韵说。一种可能性是，一些境外资本因危机而陷入困境，可能变现在中国的资产来缓解其流动性问题；另一种可能性是，危机使许多国家的金融市场剧烈波动，于是，不仅已进入中国的游资会继续留下，还可能有一些游资流入中国寻求安居之所。“我个人觉得，第二种可能性或许更大一些。”

    给我们的启示

    银行对房贷应谨慎

    “次贷危机”，表面看是美国房价走低、利率走高所致，根子却是资金供应方降低信贷门槛、忽视风险管理，需求方过度借贷、反复抵押融资。这需要引起我国商业银行和贷款购房者的警惕。

    “时下，我国正处于房地产价格上涨时期，少数银行为争夺房贷，往往放松必要的风险评估和管理。一旦潮水退去，市场逆转，房贷风险有可能随之暴露。”彭兴韵说。

    随着央行多次加息，借款人的还贷压力越来越大；另一方面，少数银行对房贷风险的准备可能不足。“‘次贷危机’敲响了警钟，值得商业银行高度重视，未雨绸缪。”

    彭兴韵认为，我国应切实控制房地产价格的过快上涨；进一步深化银行改革，真正让银行自担风险，在竞争中保持冷静和谨慎；货币政策应有更好的前瞻性，既要防止紧缩力度不够导致资产泡沫，又要防止利率过高导致许多借款人无力偿还债务。

    在“次贷危机”中，美国的许多贷款购房者因不能还贷，面临着住房被银行收回的窘境，许多炒房者也因房价走软、销售量下降而遭受损失。“建议我国的贷款购房者量力而行，贷款时要从自己的收入状况出发，充分估计未来的各种风险。”彭兴韵说。（记者 田俊荣）

次贷危机给予中国警示

    美国次级贷款危机对中国经济影响有限。由于目前资本项目尚未放开，资金跨国流动受到限制，故对中国资本市场实际影响也不大。然而对美国次级债券曾有投资的中国商业银行却未能幸免，其投资组合因此而遭受的损失，已引起国际机构的种种推测。同时，我国已进入加息周期，而楼市的一路单边上扬，不得不令贷款投资者警惕。［详细阅读］

     官方人士首次表态:次贷危机对中国经济影响有限

     “美国次级债危机对中国经济的影响是有限的。”国家统计局总工程师郑京平昨日(19日)如此表述。这是对愈演愈烈的美国次级债危机对我国经济影响的首个官方表态。

    另据了解，市场人士也普遍认为，美国次级债危机同样不会对国内A股市场造成大的负面影响。近几个交易日A股出于自身的需要而调整，次级债风波充其量只是其诱发的一个借口。

     巴曙松：警惕中国楼市出现“类次级债风波”

    国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在密切关注近期美国次级债风波后提醒，中国楼市在走过20年基本上升的发展路线之后，该到“居安思危”的时候了，大家要警惕可能出现“类次级债风波”。而城市化进程变局、地价房价倒挂、过分投资“预期”三大变数或影响未来楼市格局。

     次级债“亡羊”不断 中国须做好“补牢”功

    次级债危机近来有愈演愈烈的态势，很多国家被卷入。尽管多数专家认为，中国对次级债危机有一定的抵御能力，但危机本身却像一面镜子，映出中国市场存在的相同隐患——流动性过剩。面对危机，中国不能仅仅“隔岸观火”，应该从中吸取教训。

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美联储出手能否救市？

    在华尔街一片“投资者差点被自己的焦急汗水淹死”、“他根本不知道外面的情形有多糟”的或可怜祈求或愤怒咒骂的聒噪声中，伯南克带领他的一班同事在华盛顿镇静自若地坚守着减息的防线。

    8月7日的美联储例会决定维持利率5.25%不变。其时的次债危机已呈现汹涌之势。［详细阅读］

     伯南克二次救市 次贷危机难阻

    为了挽救目前陷入极度混乱的信贷市场，防止对经济本身造成伤害，美联储上周五将初级贴现率（Primary　Discount　Rate）从原来的6.25％调低到5.75％。但市场的担忧并未因此而缓解。

    如果将之前美联储向市场注入流动性的行为理解为增加资金的供给，本次调降初级贴现率则是降低资金的成本，美联储希望此举可以稳定市场，不过一些分析人士却认为这意味着美联储已经开始担忧房地产信贷市场出现的危机将影响到整体经济的表现。［相关阅读：美联储下调贴现率0.5个百分点 降至5.75％］

     寒冬将至？ 华尔街的盛夏寒流

    接二连三的破产、跌跌不休的股指、拯救、放弃、连“反通胀斗士”伯南克先生都终于让步了！金融领域从前的无名之辈——“次级债”，在这个盛夏8月让全球为数不少的金融大鳄们遭遇到一场彻骨的寒流。“所有方法似乎都没有用，此前不相关的因素最近都有影响，让投资者们无处可藏。”花旗集团在8月第二周的一份报告中说。

    仅8月的头几天，据华尔街一位对冲基金经理透露，涉及次级债的基金经理们平均损失已达15%。全球股市市值也受其拖累在进入8月的第一周缩水达2.1万亿美元。

    恐慌因此迅速蔓延出华尔街，欧洲、日本、澳大利亚市场甚至比华盛顿反应更激烈：注资、拯救、咒骂、争论、预言……华尔街到底发生了什么？这股始自华尔街的寒流，会不会随之带来一场全球经济的漫长寒冬？

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次贷危机牵制全球经济

    目前看来，美国“次贷危机”可能还远未结束，其原因主要有两个：首先，导致美国次级抵押贷款市场危机的根源——美国住房市场大幅降温的局面仍在持续。一般预计，至少在明年春季之前不会有明显改善；其次，美国次级抵押贷款的还款方式决定今后将会有更多购房者不能按期偿还贷款。随着住房市场持续降温，一些信用程度较低和收入不高的购房者的还贷违约风险将进一步加大，进而可能导致更多放贷机构和投资机构面临危机。

     受次级债危机影响 WTO预计今年经济增长3%

    世界贸易组织近日表示，美国次级抵押贷款危机正在牵制全球经济增长的步伐，危机一旦从金融市场蔓延到家庭，消费就可能放缓，使得来自亚太地区的进口放缓，进而影响其他地区的经济和贸易增长。WTO预计今年世界经济增长率将下降到3%左右。而全球货物贸易增长率将由去年的8%减速到6%左右。

     警惕全球性通胀风险

    国际金融市场可以从美国次贷危机的打击中快速缓过神儿来,但整个全球经济却难以在短时间内走出通胀压力的阴霾。一些国际权威金融机构认为,对全球经济增长和市场发展而言,通胀压力目前仍然是最值得引起各国警惕的风险和障碍。

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