财政部将发行特别国债购买外汇。（资料图片）

什么是特别国债？

特别国债具有的“１０年期以上”、“可流通记账式”等特性。    根据背景资料，这是国家继１９９８年发行２７００亿元特别国债注资银行后，再次通过特别国债的方式解决重大金融问题。   10年期以上：这次特别国债一个特点就是偿还期限为１０年以上，这在我国属于长期国债范畴。根据偿还期限，国债一般可分为短期国债、中期国债、长期国债和永久国债四种。  可流通记账式国债：此次财政部发行特别国债的另一特点是：可流通记账式国债，票面利率根据市场情况灵活决定。详细>>

    6月29日，全国人大常委会决定，批准发行1.55万亿元特别国债购买外汇，批准2007年末国债余额限额调整为53365.53亿元。6月30日，在出席“第九届CCER-NBER中国与世界经济年会”的间隙，中国人民银行行长助理易纲对本报记者透露，“央行将根据货币政策(执行情况)，在保持各方面的稳定下实施(逐步卖出特别国债)。”但他同时表示，目前特别国债的操作细节还在安排之中，不能理解为特别国债只出售给外汇投资公司。

    此前财政部有关负责人在答记者问时指出，此次特别国债发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施，发行特别国债购买外汇后，将增加人民银行持有的国债，增加对货币政策操作的支持，为人民银行公开市场操作提供一个有效的工具。人民银行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题，并充分发挥国债作为财政政策和货币政策结合点的功能。

    易纲表示：“关于特别国债的发行原则，财政部的答记者问已经说明白了。其发行对市场的影响是中性的，不会造成大的冲击。”

    此前，市场曾担心，由于特别国债规模巨大，发行后会急剧收缩市场中的流动性。因此，国债的卖出将采取“逐步”的方式进行。易纲解释说，逐步的含义就是要在保持各方面稳定的情况下逐渐进行。

    财政部明确，发行特别国债购买外汇将作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金来源。但易纲指出，这并不能完全理解为特别国债只出售给外汇投资公司。易纲说：“卖还是不卖，在操作层面上也还没有定出来。由于刚刚开会确定，其他的操作都还在形成之中。”

    而财政部在答记者问中，对于购买对象的阐述是：“随着银行存贷差增加，保险与社保基金资金运用渠道的拓宽，对国债的投资需求正在快速增长。财政发行特别国债规模较大，人民银行卖出特别国债时，金融机构等国债投资方可以购买，能较好地满足各方投资需要。” （苗燕）

 专家观点：市场对特别国债反应过度是一个集体误读

    财政部发行特别国债，从央行手中购买储备资产后，基础货币和流动性既没有增加，也没有减少，显然没有造成较大的流动性紧缩冲击。央行购买特别国债后，中央银行资产负债表中的资产方对政府债权会大量地增加，这就增加了中央银行以政府债券为操作工具的公开市场操作空间和回旋余地，同时又可以减少央行票据和提高法定存款准备金比率在我国央行流动性管理中的负担。应当说，这在某种程度上会提高央行货币政策的灵活性。　

 财政部：发行特别国债应属宏观经济中性措施

1.55万亿元特别国债，将是新中国成立以来发行的最大一笔特别国债。

    新华网北京６月２９日电（记者韩洁　白洁纯）中国财政部有关负责人２９日就发行特别国债购买外汇有关问题接受记者采访时表示，此次特别国债的发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施。

 1.55万亿元特别国债将发给央行 对市场影响中性

    为缓解流动性偏多问题，按照国务院的统一部署，财政部与央行、国家外汇管理局就发行特别国债购买部分外汇储备的具体做法进行了认真研究。鉴于这次发行的特别国债规模较大，财政部在设计发行方案时，将会周密考虑，精心设计，确保市场的平稳运行。

    分析人士称，这对市场的流动性而言，基本不会带来很大的影响。

    财政部有关负责人在答记者问中表示，特别国债发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施。易纲也表示，特别国债发行对市场来说将是中性的。

 深度解读：1.55万亿特别国债如何影响流动性？ 

1.55万亿元特别国债，将是新中国成立以来发行的最大一笔特别国债。 

　　设立国家外汇投资公司是国家对外汇资产管理以及货币投放机制的根本性变革，具有深远意义。设立外汇投资公司首先能拓宽外汇资产的运用渠道，提高外汇储备的运用效率，其次可以阻断增量外汇储备与货币投放之间的联系，从源头上缓解央行因外汇资产增加被动投放流动性的问题。

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    投资需求将受抑制。 >>>详细

■ 透视1.55万亿特别国债“特别”用意

透视1.55万亿元特别国债的"特别"用意  金人庆详解 

   谈到国债规模时，金人庆表示：“我国外汇储备今后几年可能会继续较快增长，人民银行对冲流动性的压力较大，发行特别国债的规模过小，难以起到回收流动性的作用。因此，建议将特别国债的发行规模确定为15500亿元人民币，购买约2000亿美元外汇。”

==1.55万亿特别国债 影响面面观==

遏制流动性过剩: 此次特别国债的发行为国家外汇投资公司筹措资金，由于涉及资金面巨大，被认为对国内的各个市场，甚至长期以来的中国货币政策格局，都将产生重大影响。详细>>     对市场短期影响不大: 综合来看，短期内特别国债的发行对于实体经济和资本市场都不会产生较大的影响。 详细>>     “妙招”运用２０００亿美元外汇:１．５５万亿元特别国债用来购买约２０００亿美元，似乎是简单一笔“买卖”，但这中间其实大有宏观经济调控手段运用的奥妙。详细>>

相当于提高10次存款准备金率: 北京师范大学国际金融研究中心主任钟伟表示，购买2000亿美元的特别国债的发行，其对资金面的影响是巨大的，“相当于大约9-10次存款准备金率的提高（每次0.5个百分点），即使分批次进行，对整个市场的流动性也将产生显著的影响”。详细>>     美国国债或是最主要投资对象:  随着财政部发行特别国债购买外汇一事进入立法机关审议，外汇投资公司境外大规模运用外汇资金的步伐也越来越近。尽管昨日披露的消息显示，外汇资金将用于境外实业投资和金融产品组合投资，但专家认为，美元国债或仍将是外汇投资公司的最主要的投资对象之一，外汇投资运用不会对国际金融市场造成重大影响。 详细>>