中国证监会２０日公布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》和相关通知，意味着基金管理公司、证券公司等为境内居民提供境外理财服务的业务即将展开。

    《办法》对ＱＤＩＩ准入条件、产品设计、资金募集、境外投资顾问、资产托管、投资运作、信息披露等方面进行了原则性规定，相关通知则对《办法》有关内容及其实施做出了详尽的规定。《办法》和相关通知都将于７月５日实施。详细阅读

     基金券商QDII铺开 可全面投资海外证券

    募集资金币种：人民币、美元及其他主要外汇货币
    投资市场：与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区的证券市场 
    投资产品：挂牌交易的股票、债券、存托凭证、房地产信托凭证、公募基金、结构性投资产品、金融衍生品等

    继华安基金率先“试水”后，合格境内机构投资者(QDII)业务将在基金公司、券商中全面铺开，境内居民借道境外理财的美梦即将成真。详细阅读

    新华网北京６月２０日电 题：机构投资境外证券大门正式打开　中国资本市场开放更上层楼

    记者赵晓辉、任芳

    中国证监会２０日公布一项试行办法，将于７月５日起允许包括基金管理公司、证券公司在内的合格境内机构投资者（ＱＤＩＩ）投资境外证券业务。业内人士认为，此举具有里程碑意义，标志着中国资本市场开放更上一层楼。

==财经小词典==

什么是QDII? QDII是指合格境内机构投资者，它是在一国境内设立，经国家有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。简单的说，在我国它就是将人民币兑换成外汇在境外进行投资的一种基金。专家指出，QDII的加快推出有利于国家的宏观调控。

    今年５月，第二次中美战略经济对话达成共识，中国将把合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）的额度从１００亿美元提高到３００亿美元。同月，中国银监会修定办法，允许商业银行代客境外理财产品投资境外股票市场。

    “引进境外机构投资者进入国内，允许境内机构投资海外，都是中国股市日趋开放和国际化的体现。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强说。

    中欧基金董事长常（吉加吉）表示，允许投资境外证券市场是好事，对行业未来的国际化发展是有好处的。中国在履行加入世界贸易组织承诺的同时也不要束缚住自己的手脚，要鼓励自己的机构投资者走出去，这是一个必然的趋势。

    他说，境内机构投资者投资境外证券市场不仅能募集资金，更能尽早尽快地熟知国际市场的规则，培养国际视野，与国际市场快速对接。中欧基金在发展战略中也考虑到这个业务，需要分阶段推进。作为合资公司，中欧基金发展境外证券业务有一定的优势。

    华安基金管理公司苏圻涵说，相对于银行ＱＤＩＩ办法来讲，这一针对基金管理公司、券商的试行办法没有股票投资份额的限制，并且投资范围更广泛、品种更多，引入了金融衍生产品，更具灵活性和多样性，能够真正起到培养国内机构国际化管理能力的作用。

    北京一证券公司负责人说，试行办法的出台在很大程度上改变了证券公司“靠天吃饭”和单纯依靠国内市场的现状，为它们提供了新的赢利模式和赢利渠道。

    他认为，虽然前景看好，但目前人民币升值预期强烈，投资海外意味着投资者不但要承担投资风险，还将面临汇率风险，因而试行办法的出台短期内也不会有太多的业务，因而对市场的影响也会有限。

    试行办法对基金管理公司提出了净资产不少于２亿元人民币、最近一个季度末资产管理规模不少于２００亿元人民币或等值外汇资产的要求。对于证券公司，试行办法要求，净资本不低于８亿元人民币，且在最近一个季度末资产管理规模不少于２０亿元人民币或等值外汇资产。

    “这些准入条件相对较高，主要是为了在起步阶段能够‘做好’而不是‘做快’。”证监会基金部副主任李正强说，短期看，大约分别有１０到２０家基金管理公司和证券公司符合准入条件。

    中信证券股份有限公司副总裁程伟庆认为，虽然试行办法对资质的要求比较高，但这有助于延长机构投资者的产品线。从另一角度来看，这也是化解当前流动性过剩的举措，对人民币升值压力也能起到缓和作用。他预计，此举会从一定程度上缩小Ａ股和Ｈ股的差价，对Ｈ股会起到拉升作用，但对Ａ股的影响不好判断。

    自去年以来，中国Ａ股市场指数不断攀升，同时在Ａ股和Ｈ股上市的公司股票价格出现较大的差别。

    贺强认为，办法的出台短期对国内Ａ股市场将产生一定影响，但影响不大，而且影响主要体现在心理上，实质影响很小。目前国内的券商和基金公司在海外还没有分支机构，要投资还需要委托境外机构，这将在一定程度上增加其海外投资成本，再加上人民币升值预期，预计短期内不会出现资金大规模流出现象。

证券业QDII试点扩大  国内居民海外投资渠道拓宽

    市场翘首以盼的基金、券商系QDII业务规则昨日（20日）出炉。同时颁布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》（以下简称《办法》）以及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》（以下简称《通知》），不仅有助于境内投资者分散投资风险，也使得国内基金公司、券商大规模开展全球资产管理业务，参与国际竞争成为了可能。

== QDII试点扩大 对股市有何影响 ==

　　短期内不会对A股资金面形成压力

    银河证券分析师李峰认为，此次放开基金、券商QDII产品募集币种上的限制，允许以人民币申购该产品，使得基金系、券商系QDII业务取得与银行系QDII业务同等待遇，拓宽了国内居民投资海外市场的渠道，使得普通国内居民可以切实分享到投资海外市场的收益，从而分散单一投资国内市场的风险。

    然而，也有业内人士对此并不乐观。“通过允许人民币认购QDII产品，缓解国内市场流动性过剩压力的效果并不会很明显。”

    “根据上述分析，允许QDII产品以人民币形式募集，短期内不会对国内A股市场的资金面形成压力。”上述人士说，“其影响将主要反映在心理层面，而不会对实际投资行为造成太大的改变。”

== 基金券商已着手准备 ==

    基金券商系QDII演练跨境资产管理

    ·多家公司有意QDII： 业内猜测，随着针对券商和基金公司QDII业务管理办法的出台，券商和基金业QDII有望大面积推开。自华安之后，南方、上投摩根、海富通、招商、景顺长城等多家基金公司均有发行QDII产品的意向，有些公司进行了产品设计并在不断完善之中。而一些开展了国际业务的券商更是摩拳擦掌，此前已有券商在香港设立了分支机构。

　　·投资空间远大于银行系QDII： 与银行QDII产品比较，基金、券商系QDII不论在可投资的境外市场范围，还是具体投资工具上，都有更广泛的操作空间。

　　·A、H股价格差有望拉近： 瑞士信贷亚太区首席经济师陶冬认为，中国资金涌入港股的主要原因，就在于A股与H股间的巨大价差与估值差。A股平均市盈率为39倍，H股则为18倍。在两地皆挂牌的上市公司，平均有108%的价值偏差。

    基金系QDII期待后来人

    自银监会5月10日发布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，银行系QDII获准投资境外股票后，工商银行、交通银行相继推出了新QDII产品，传中信银行也将于近日推出新一期QDII产品。此外，保险业投资人士表示，不止一家保险公司正在积极筹备QDII产品。与它们相比，最早被允许投资境外股票的基金系QDII脚步似乎较慢，自去年推出一只产品后，至今未见新产品获批。今日，管理层发布了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，并将于7月5日起施行。一业内人士认为，这意味着基金QDII产品大面积推开不会很遥远。

== 新闻回顾：银行获准投资QDII产品 ==

    银行代客理财投资境外股票 百姓理财产品望丰富

    新华网天津５月１５日电（记者徐岳 孙晶）中国银行业监督管理委员会近日发布通知，商业银行开办代客境外理财业务可直接投资境外股票等产品。专家表示，百姓理财产品有望丰富，但在投资前一定要明确其风险水平。

    银监会在通知中规定，对商业银行的境外投资范围作出调整，允许其直接投资于股票等产品。这意味着百姓可以通过商业银行的理财产品，间接投资于境外股票市场。

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