股票指数期货，简称股指期货，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。投资者根据股票指数和股价变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上做相反的操作，抵消股价变动的风险。

    随着《期货交易管理条例》15日的正式施行，渐行渐近的股指期货再次成为中国股市参与者高度关注的话题，占据财经类报纸、网站的醒目位置。

    近几个月来，多家证券研究机构发表股指期货研究文章，认为中国证监会应及时推出股指期货，这样机构投资者可以用它规避类似今年2月末的市场暴跌，从而促进股市的稳定发展。

    中国证监会主席助理姜洋本月初表示，“逐步建成以机构投资者为主体的市场，是发展股指期货重要的指导原则和发展目标。目前，机构投资者在我国证券市场的比例还不够高，期货市场的比例更低。”目前证监会正在积极为股指期货上市交易做准备。

    股指期货的出台是长期利好

    海通证券研究所研究员雍志强认为，股指期货的主要功能包括套利、套期保值、价格发现等，均有助于资本市场的稳定，有助于从制度上防范股市的暴涨暴跌。

    据中信证券研究部李灏介绍，利用股指期货的做空机制套期保值，主要适用于手中已持有股票组合的投资者，因惧怕股票组合价格下跌带来损失，预先在期货市场上卖出相应的股指期货。如果股市大盘下跌，投资者手中股票的损失就可以通过股指期货的空头收益来弥补，回避了投资的风险。这样，机构投资者就会长期持有股票，有助于股市的稳定。

    许多机构认为，从长远讲，无论对机构投资者，还是散户，股指期货的出台都是长期利好。

    不过，在判断股指期货对市场的短期影响时，不少分析人士和散户的观点趋于谨慎。

    证券分析师滕印认为，如果股指期货推出之时正值股市高估，则有可能成为触发因素，导致现货股票价格面临下跌调整需求。

    “从这个意义上来说，管理层会选择更为‘适当’的时机推出股指期货，将它对现货市场的震荡尽可能降低。”

    沪深300指数能否逃过杠杆操纵？

    由于从事股指期货交易的专业技术门槛和资金规模要求高，多数专家认为中小投资者没有条件涉足股指期货交易。

    部分股民认为，高门槛意味着研究实力和资金雄厚的机构投资者只要合理运用股指期货交易，就可以做到在股市下跌时不会遭受损失，还有可能盈利，而无缘从事股指期货交易的股民，在股市下跌时往往只能蒙受股价下跌带来的后果。

    鉴于我国股市发展史上“逢新必炒”的习惯，一些股民还担心实力雄厚的投机者会买进大盘权重股抬高指数，获取股价上涨带来的好处，并在高位做空迫使大盘下跌，通过股指期货获利。

    对此，一些专业人士认为这种担心是没有必要的。他们认为鉴于我国经济长期基本面和制度变革因素的支撑，以及多数公司业绩的不断改善，目前大盘的点位并不算高。

    雍志强认为，即将推出的股指期货是以沪深300指数为标的。沪深300指数采用自由流通量加权，有效规避了利用权重股对指数进行杠杆操纵的可能。市场本身也会产生一种反操纵的力量。特别在目前中国股市长期繁荣的预期下，如果市场出现大肆抛空的行为，可能反而成为市场上涨的推动力量。

    他说，从股指期货发展的历史看，操纵股票现货市场和股指期货市场价格，赚取暴利的想法是危险的。 (记者江国成)新华社北京4月15日专电