4. 股市篇

    长假前不宜追逐热点股

    市场热点趋向分散，大盘或展开高位震荡

    近期股指在蓝筹股集体上涨形成的良好做多氛围下，逐步逼近前期高位。“十一”黄金周临近，投资者究竟应该持股过节还是持币过节？节前这几天应该如何操作？国信证券分析人士认为，节前热点变换加速，大盘将继续震荡，投资者不宜追涨热点板块和个股。

    人民币升值概念成热点

    从近期热点来看，地产、奥运、旅游是最热门的板块，吸引的资金流量也较大。从这几个板块的情况来看，其走强都有着利多因素的支持，而且作为新涌现出来的热点，主力资金的炒作余地较大，也使得这些板块的想象空间非常丰富。地产板块的继续走好，受益于人民币持续升值带来的资产重估，奥运、旅游受益于2008年将在北京举办奥运会带来的奥运经济效应引起这些上市公司的未来价值重估。

    资产重估的投资主题，其核心品种是人民币升值以及正在讨论中的《物权法》带来地产股的资产重估。近期地产行业指数涨幅居行业指数涨幅榜前列，从个股来看，龙头品种深万科、保利地产近期表现尤为抢眼。可以认为，在人民币升值的大背景下，房地产依旧会成为资金追逐的对象，部分房地产龙头企业保持了良好的业绩增长势头。因此，大资金对该板块的关注度在持续提升，由于该板块对指数的影响较大，因此该板块的活跃将为整个市场的稳定创造一个比较好的条件。近期市场在上述热点的推动下，有望走出稳步上行的走势。

    市场热点趋向分散

    近期市场热点有从房地产、银行板块向其他板块扩散的趋势。房地产、银行板块由于近期累计升幅较大，面临获利回吐；指数期货推出的预期使国内外机构投资者对权重指标股的重要战略地位达成共识，但持续性值得市场关注。在实力机构抢筹权重指标股后，一批二三线指标股也开始受到机构的价值挖掘，指标股热点正在扩散之中。

    我们注意到，股指期货标的沪深300指数涨0.92%，前15只指标股中，G招行、G中信、G民生、G万科等受到资金的吸纳而上涨；G伊利、G苏宁、大商股份、G金融街等二线指标股出现5%以上的涨幅，G金发、G宝钛、G华胜、G三一等三线指标股则出现9%以上的涨幅。

    随着“十一”黄金周来临，酒店旅游平均上涨4.1%,该板块和以往一样提前表现，西安饮食、G国旅、G华天、G宾馆等涨7%以上，但投资者须注意本周的获利回吐。人民币兑美元不断创新高，板块中个股纷纷成为长线资金的投资对象，G联合、深宝安A、G金桥、G金地等涨幅都在7%以上。

    市场热点趋向分散，标志着大盘短期上涨的动力在逐步消弱。

    大盘面临高位震荡

    股指能够站上1700点在很大层面上是依靠以G招行为代表的银行股推动，短期内银行股仍有助推股指上行的动力。上周五G招行H股终盘报收10.68港元，相当于10.89元人民币，较之G招行A股尚有15.15%的溢价。虽然目前H股溢价A股已不新鲜，但不排除G招行A股靠拢H股的可能性，这将再次推动银行股与股指的上行。

    短期内引发大盘面临高位震荡的因素主要体现在三个方面。首先，“十一”黄金周来临，部分投资者不愿重仓过节，可能带来一定抛压；其次，A股积累了大量获利盘，投资者获利了结可能压抑G招行股价，从而引起市场震荡。因此，长假前市场将维持震荡格局。

    尤其值得注意的是，大盘在此次反弹中成交量没有很好地配合。如果股指在顺势突破1757点后也将缺乏持续上扬的动力，后期很可能会围绕新高展开强势震荡。

    近段时间市场也发生了一个较为明显的变化，即热点的持续性明显下降，但轮动性明显加快。热点轮动加快说明主力资金仍在市场中不断挖掘潜力股，而缺乏持续性则表明目前主力资金也在加大波段操作的力度。我们认为，这种格局也将支持大盘的强势震荡，我们估计接下来的行情很可能是一个先突破后震荡的格局。

    节前投资应选“消费”

    大盘蓝筹仍是中流砥柱。大盘蓝筹股持续走强。随着沪深300指数期货合约浮出水面，大盘蓝筹股继续为市场关注热点。同时，大盘蓝筹股前期涨幅较小且估值比较合理容易引起市场共鸣。

    消费类股票调整基本到位。消费类股票调整超过8-9周、时间较充分。优质消费类股票因具备业绩和估值水平的稳定增长前景，是规避宏观调控风险的有效选择之一。一旦宏观调控方面有所风吹草动，消费类股票的避风港作用有望受到市场重视。

    关注B股市场。A、B股差价缩小是长期趋势，可关注相对A股折价率较大的B股。

    总体而言，我们认为股指短期内极有可能向上突破前期高位，但由于有长假因素以及短期调整的需要，大盘随后将可能在新高附近展开强势震荡。考虑到热点轮动较快的特点，我们建议投资者在节前操作中不应追涨热点。（国信证券严永）

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