第二章 钱还该不该投

    本土的竞争对手并不给雅虎赶超的机会。要想跨越，只有并购一途。而中国加入WTO后，在外资介入互联网经营领域的政策有所放开，这也给了雅虎选择收购合作之路开启了大门。

    2003年，雅虎在新总裁兼CEO特里·赛梅尔的带领下摆脱了第一次互联网泡沫的阴影，开始把搜索作为主要业务方向，和Google进行全球性的较量。在中国台湾，雅虎并购门户网站奇摩公司的成功案例，让杨致远在大陆也决心找一个当地的合作伙伴，通过收购一改雅虎在中国4年来萎靡不振的尴尬状态。

    当时进入杨致远视野的主要有百度和3721。相比之下，后者更合胃口。据当事人回忆，百度虽然技术不错，但其创始人李彦宏更希望能单独上市，他向雅虎出价1.5亿美元。而3721的周鸿祎要价是1.2亿美元。

    在杨致远眼里，3721已经有很强的盈利能力，这是相当重要的。2003年，3721收入达到2亿多元人民币，利润约6000万元。同时，3721的客户群对于雅虎未来的发展极为有利。3721当时拥有45万中小型企业客户，这和雅虎在全球用户目标的定位一致，未来最有潜力的业务——搜索、电子商务、宽带服务、企业邮箱、企业即时通讯、竞争情报等无一不是中小企业将占据主角地位。更为关键的是，3721在资本市场遭到一次次冷遇后，周鸿祎的上市欲望比李彦宏淡了许多，他也就比李彦宏有更强烈的被收购意愿。

    于是历史让杨致远和周鸿祎欢欢喜喜地走到了一起。而在后来网络分析师的眼里，杨致远对中国市场还是抱着观望态度、对本土经理人是不信任的。在中国的互联网市场环境下，这些都已经注定了双方合作的必然失败，只是谁都没有想到，他们的分手来得这么快。

    摇摆不定的杨致远

    据周鸿祎介绍，3721当时并不值1.2亿美元，是阿里巴巴的马云在表露有意将其收购后，无形中抬高了3721身价。2003年11月，雅虎中国宣布以1.2亿美元为代价正式收购3721公司。

    这是雅虎中国收购3721中的一段小插曲，但周鸿祎要想全部拿到这笔钱也并不容易，他必须要满足杨致远提出的几个条件。

    根据双方达成的收购协议，收购计划在2年内完成，雅虎先行支付总收购金额的50%，余下的部分依据周鸿祎带领雅虎中国取得的利润情况给付。按规定，第1年雅虎中国要创造1000万美元的纯利润，如果完成，雅虎方面将再付25%，第2年雅虎中国需要完成2500万美元的纯利润，这样3721股东才可以拿到余下部分。

    2004年3月22日，意气风发的3721公司总裁周鸿祎正式成为雅虎中国总裁，但此时的雅虎中国只有雅虎品牌这一张皮了，其他一切都得重新开始。但首先摆在眼前的问题是，钱！

    雅虎在中国发展一直没有战略方向，是要长远发展还是立刻盈利，雅虎总部一时也没有给出答案。杨致远对此总结认为，要把落后的5年时间赶上，靠自身积累速度太慢了，永远跟不上对手的步伐。而要跨越式发展，就需要总部进行大量投入。雅虎高层陷入了投与不投的矛盾之间。

    在雅虎的周鸿祎时代，这种矛盾体现得尤为突出。在周鸿祎看来，雅虎在国外很强的搜索业务在国内根本不入流，将1.2亿美元中的另一半投资和1年的业绩挂钩，自己的压力可想而知；而在雅虎总部看来，如果一次性太多投入，那么无法通过盈利要求约束和激励周鸿祎。按照原雅虎中国副总裁齐向东的理解，雅虎甚至有可能故意设置障碍阻止周鸿祎完成利润指标的完成，从而降低收购3721的成本。

    “别把村长不当干部”

    履新后的周鸿祎豪情万丈，他说：“雅虎中国要做世界最好的搜索！我们的竞争对手只有一个，那就是Google。”

    然而，不仅总部投入不够，而且雅虎中国内部的发展也远远赶不上外部网络业界发展的速度。迫不得已，把自己原来200人的团队带过来后，周鸿祎上任伊始就对雅虎中国大刀阔斧实施改革，他抛出了三大计划——推动中文上网的国际化、实现雅虎搜索技术(YST)的本地化、推动雅虎电邮在中国取得与之相匹配的优势地位。

    此后，雅虎中国开始在电子商务、即时通讯、搜索、邮箱领域重拳出击。6月8日，雅虎中国推出新版即时通讯软件“雅虎通6.0中文版”。6月21日，雅虎中国独立的专门搜索网站“一搜网”上线。7月26日，雅虎中国率先把免费邮箱扩容至1G。

    周鸿祎开始强调专注，他砍去了一些雅虎在内容上不擅长的频道，面向城市白领主推房产、汽车、娱乐、体育等内容。周鸿祎并不理会雅虎总部坚持做门户的想法，只将有限的资源聚焦在邮件和搜索上，这种激烈的态度让他赢得了“雅虎野蛮人”的外号。正是周鸿祎和雅虎总部对发展方向看法的不一致，为双方形成猜忌埋下隐患。

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