2006年是实施“十一五”规划的第一年，打好“十一五”开局基础，努力延长这一轮经济稳定增长期尤为重要。 2006年，中国宏观经济走势和产业调控政策备受境内外金融界、学术界和企业界瞩目。上半年的统计数据表明：宏观调控政策已经产生积极成效。

    2006年下半年，中国经济发展走势如何？国家宏观调控政策将有什么新的变化？如何保持经济平稳、快速、协调发展？

    又是一个“出其不意”的星期五。就在人民币汇率改革一周年纪念日当天的傍晚，中国人民银行在其网站宣布：从8月15日起再次上调存款准备金率0.5个百分点。这时，距离上次（7月5日）上调准备金率刚刚过去16天。

====央行再次上调存款准备金率====

    ·从0.5到1：央行16天的抉择 决心凸显 重在心理紧缩

存款准备金率的历次调整     自1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来，存款准备金率已经经过10次调整： 　·1984年，央行按存款种类规定了法定存款准备金率，企业存款为20%，农村存款为25%，储蓄存款为40%。 　·1985年，央行将法定存款准备金率统一调整为10%。 　·1987年，法定存款准备金率从10%上调至12%。 　·1988年9月，从12%上调至13%。 　·1998年3月21日，从13%下调至8%。 　·1999年11月21日，由8%下调至6%。 　·2003年9月21日，由6%上调至7%。 　·2004年4月25日，由7%上调至7.5%，并对部分城市商业银行和城市信用社实施差别存款准备金率。 　·2006年7月5日，由7.5%上调至8%。 　·2006年8月15日，由8%上调至8.5%。

    与上次准备金率政策出台前3个月央行就开始吹风不同，此次上调准备金率央行并无公开提醒，且两次时间相距甚短。这使得大部分专家和市场人士颇觉意外。但定下神来，便觉是情理之中。因为上次央行出台上调准备金率政策时幅度仅为0.5个百分点，低于市场预期的1个百分点，已为这次操作留下空间。

    ·三大难关当前 央行调控如何走“平衡木”

    紧缩货币与防止利率攀升：今年以来，为缓解经济过热，减少货币信贷投放，央行运用了一系列紧缩货币政策，包括上调贷款利率、两次上调银行准备金率和加大公开市场操作。有意见认为央行早就应该加息，以最强烈最直接的手段抑制经济过热。

    稳定汇率与解决双顺差：第二个需要跨越的难关则是，在维持人民币汇率稳定的同时，加速解决长期存在的双顺差问题。经济学家余永定表示，中国目前经常项目和资本项目顺差越来越多，而双顺差是一种不合理的国际收支格局，中国的双顺差更是同各种制度缺陷、价格扭曲、宏观经济不平衡相联系的。

    抑制投资与避免冲击银行体系：余永定认为，央行当前则必须考虑巩固银行体系改革刚刚取得的成绩，经济增长放缓，银行不良贷款会有压力；央票定向发行力度过大，银行盈利能力会受影响；抑制贷款增长，银行存贷差压力会扩大。>>全文

   ·为什么不选择加息？ 顾虑 货币紧缩是否已经过猛

    之前加息呼声一片，而央行没有选择加息。对此，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出：“针对贷款增加过快，货币投放过大的现状，存款准备金率比利率更有针对性。中国目前市场不成熟，经济存在结构性问题，而加息影响面广、力度小，加息需要金融市场发达的条件下进行。中国利率没有完全市场化，其‘指挥棒’效果大打折扣。加息宣示作用更浓重些，而存款准备金率主要是针对商业银行，政策工具的有效性更强。”

   ·调控不会戛然而止 效果仍待观察 回收3000亿不会颠覆流动性

    央行货币政策出台的频率和密度对市场的另一个重大影响是，他打破了市场对政策出台的预期。原来一项货币政策出台以后可能要观察3－5个月。这次央行如此快地出台这个政策，让市场意外。目前，也不能排除央行下个月再调整利率或者出台其他货币政策。

    ·行业影响：股市 债市   房地产业 基金

    ·专家搭脉：经济高速增长藏隐患 

    今年上半年宏观经济数据日前陆续公布，中国经济增长率非但没有按照预想的稳中趋降，反而呈现高位反弹态势，这导致对中国经济是否出现过热的争论更加激烈，在22日举行的“第三届中国宏观经济走势与产业发展高层论坛”上，持有不同观点的各个阵营“泾渭”也愈加分明。>>全文

    魏加宁：应允许地方政府发债筹资 吴敬琏：体制不改经济增长模式难转变 

====正确认识当前经济形势 保持经济平稳较快发展====

    经济形势总体好的主要标志是经济保持了平稳较快的发展。上半年，我国国内生产总值增长10.9％，同比加快0.9个百分点。此外，今年我国夏粮再获丰收；工业结构调整步伐加快，经济效益继续提高；进出口贸易持续扩大；消费增长趋旺；农民人均现金收入和城镇居民人均可支配收入实际分别增长11.9％和10.2％；农村综合改革继续推进，金融、财税、价格改革取得新进展。

    同时也应看到，经济运行中的一些问题也非常突出。这集中表现为经济增长速度偏快，特别是固定资产投资增长过快并呈加剧之势、货币信贷投放过多、外贸顺差加大。>>全文

    ·五大热点问题透视中国经济运行轨迹

    一，固定资产投资“热度难减”，过多投放的信贷“推波助澜”