记者：汪洋

    上周二晚间，智利FCAB铁路公司工人宣布罢工，此消息刺激了基金多头，此外，中国国家物资储备局继续上调拍卖价格，中国制造业需求旺盛及新一轮对冲基金买盘入市等消息也进一步对铜价构筑支撑。与此同时，江西铜业亦宣布因本月检修将减产3万多吨铜。

    市场却对此消息做出了另类解读，坊间传言，国储近期已经将３万吨江铜(即：江西铜业的铜)运往ＬＭＥ在新加坡的仓库，交割其在ＬＭＥ即将在１２月２１日到期的空单合约。而其在ＬＭＥ的其他头寸，将分别移仓至明年３月以及２００７年。

    智利铁路罢工

    上周三，伦敦金属交易所三个月期铜从尾盘的4452美元升至每吨4460美元，其间更一度创下4474美元/吨的历史新高。交易商们称，智利铁路工人罢工吸引了部分买盘。但是，由于部分矿场称其将用卡车运输铜，罢工消息并未将铜价推得很高。

    上周二晚间，智利FCAB铁路公司大约365名员工开始进行罢工，因为旧的劳资合同已经于11月30日到期。该铁路公司为智利Codelco和Escondida等铜矿公司服务。FCAB公司货运工会主席Guillermo Gonzalez说：“公司方面没有任何进展，他们将会继续进行罢工。”

    Guillermo Gonzalez还透露其它工会表示与铁路工人“相团结”。他表示，工会正同铁路公司服务的矿业其它工会进行联系，包括Codelco Norte等大型铜矿的工会。

    Codelco公司是世界最大的铜生产商，而智利则是世界最大的铜生产国，目前世界市场对世界任何可能的供应中断均十分敏感。

    不过，罢工进入第二天,FCAB公司的应急计划令其得以继续运输铜的工作。部分矿场称其将用卡车运输铜。虽然工会表示，该计划不合法，并表示要求权威机构来进行干预。

    FCAB公司的客户还包括世界最大的露天矿Escondida铜矿，该铜矿隶属于必和必拓公司(BHP Billiton)。该公司劳资双方都迫切希望达成新的合同协议，但截至记者发稿时，劳资双方还未达成新的合同协议。

    新规引发流拍

    尽管基本面正在向基金多头倾斜，国储局上周三第四次拍卖仍如期进行，但结果却出乎市场人士的意料。流标创出了开始拍卖以来的新纪录，计划拍卖的2万吨储备铜中仅成交3700吨，80%以上的铜流拍。原定一天的拍卖会在上午就草草收场。由于当日起拍价高于预期，而且流入现货市场的铜也远低于预期，因此引发投机资金大举入场抬升铜价。当日亚洲时段中沪铜尾随LME3个月期铜走高，沪铜主力0602合约再度创出了38750元/吨的历史新高。

    值得关注的是，国家储备局首次在竞价销售公告中规定，“参加竞价销售的竞买方，必须是在中华人民共和国境内登记注册，具有独立法人资格的生产加工型企业”。

    国联期货分析师陆承红认为，国储不允许贸易商进场拍卖，原本的意图是希望能够降低终端消费商的实际进货成本。因为在前三批的拍卖中，大多资源是被贸易商拿走，而贸易商瞬间就加价进行了转手，抬高了价格，等于是减弱了国储的调控成果。

    但目前很多华东地区以及华南地区的消费商目前采用随用随买的策略，他们没有雄厚的周转资金，也没有抵抗风险的能力，所以他们的货源渠道来自于贸易商。而贸易商的物流合作伙伴的效率也明显高于消费商，所以这样的限制确实降低了流动性。

    此外，国储本次拍卖的铜在价格方面并不低于目前的现货市场价格，甚至与现货市场价格持平，这就导致国储拍卖对生产企业的吸引力大打折扣。以本次拍卖为例，国储拍卖底价虽然定于39000元/吨，但实际成交价格一般都高于这个价格。而拍卖当天上海长江有色金属市场上的铜价格为39200至39700元/吨，与拍卖底价相差无几。如果把品质折旧这部分加上，国储铜的实际价格基本持平于目前现货市场价格。

    同时，国储也没有充分考虑生产商的实际状况。在国储的拍卖公告中明确规定：每一轮拍卖数量为100吨。这就意味着企业要想拿到储备铜，必须一次买下100吨。按今天拍卖底价39000元/吨计算，100吨铜至少需要390万元。而以目前国内铜加工企业的状况看，能拿出这么大笔资金来一次性采购铜的企业恐怕为数寥寥。

    金源期货的一位金属分析师称，“消费商流动资金有限，购买大批现货铜的能力有限。更何况本次拍卖的储备铜中大多还是1992年和1993年入库的，品质较差。”因此，本次只有生产企业参与的拍卖中出现如此高比率的流拍也不足为奇。

　　鸣金收兵？

    分析师们称，虽然国储用心良苦，但实际效果并未达到预先目的。如之后拍卖仍按目前模式进行，恐怕公开竞拍这种抛铜方式将无果而终。在公开竞拍这种抛铜方式并不足以平仰铜价后，国储的后续动作正在变得扑朔迷离。值得市场关注的是：在之前的四次拍卖中，国储都曾经于售铜当日或次日发布下周继续售铜公告。但截至记者周日发稿时，发改委以及国储的网站都没有贴出有关继续抛售储备铜的公告。

    永安期货的一位分析师认为：“即使撇开LME的头寸问题不谈，一个仅去年铜供需缺口就达100多万吨的国家希望通过储备机构抛铜压低价格和缓解供应紧张的行为是很危险的。抛售结束后面临的可能又将是供应紧张，投机资金到时的举动也将不难想象。

    陆承红认为，国外本轮行情主要针对12月巨大的持仓而发动的。目前挤仓已经临近尾声，总持仓也发生了下降，控盘资金已经基本达到了目的。而接下来他们可能需要面对的将是国储连续抛售导致中国进口停滞引起的全球显性库存可能增加的压力。

    “如果国储没有后续动作，内外差价将会出现上移回归”。陆承红称。

抛空铜受国际基金挤仓 国储困境犹斗结局难料

    国家物资储备调节中心通过增加市场供给打压铜价的愿望似乎正在落空。12月8日，沪铜伦铜再创新高。伦敦金融交易所(LME)三个月期铜7日在基金买盘推动下升至新高，终盘收报每吨4452美元，大幅上涨78美元。

    受隔夜LME三个月期铜再创新高影响，8日上海期铜高开高走，全线上涨。其中主力合约602以39240元报收，上涨740元，盘中创下39350元历史新高；现货合约512收至39760元，上涨620元。