今年以来，国际原油价格持续上涨，8月30日纽约原油期货价格已达到创纪录的每桶70.85美元。能源价格不断上涨和美国就业形势好转使通胀恶化的风险加大，凸显了美联储政策制定者继续提高短期利率的必要性。但是，美联储决策者们认为，考虑到其他可能削弱通胀的因素，他们应该继续坚持“渐进有序”加息的步伐。这是8月30日公布的美联储8月9日会议纪要所显示的。

    因担心高油价将损害美国经济，当天美国国债上升、股票下跌。

    “上涨的能源价格很可能被视为消费的一大拖累”，会议纪要指出，“与会者认为，目前通胀率的上升将对长期经济增长极为不利”。不过，来自外国公司的竞争正起着通胀调节器的作用，这种竞争力使美国企业难以将因能源价格上涨带来的高成本完全传递给消费者。

    “虽然大多数参与者认为在两次会议期间通胀风险已经增大，但也有很多人引用那些趋向于抑制通胀压力的数据”，会议纪要说，“全球贸易的持续扩张被视为限制企业转移成本增加能力的一个重要因素”。因此，为了支付高能源价格和其他成本，企业不得不缩减利润。

    为防止通胀加剧，在8月9日举行的会议上，美联储将联邦基金利率提高25个基点至3.5%，是将近4年来的最高水平。这是自去年6月30日开始实行紧缩政策以来美联储第10次加息。会议纪要显示，美联储官员在8月会议上详细讨论了影响价格的因素。尽管不确定性使通胀前景更复杂，更高的能源价格和更强劲的劳动力市场“被认为将增加通胀压力”。

    “他们正在关注油价的需求平衡，而不仅仅是通胀的平衡，这将使美联储的政策更为复杂”，美国Mesirow金融公司首席经济学家戴安·斯旺克表示，“这是一个微妙但很重要的转变”。

    德国裕宝银行驻美国首席经济顾问罗杰·库巴里奇表示，会议纪要认为在目前工资迅速上涨和商业企业尚未具备广泛定价能力之时，通胀仍得到控制。不过，“问题是2006年会发生什么情况”，美国银行利率战略家艾里克·希尔表示。

    数据显示，6月份剔除波动性较大的能源和食品价格的核心消费物价指数比1年前上升1.9%，而今年第一季度和去年第四季度平均分别为2.2%和2.3%。8月30日美国会议委员会公布的8月份消费者信心指数显示，消费者并没有失去信心，因为更多的就业和收入增加缓解了人们对汽油价格不断上涨的关注。

    美联储经济学家预计，所谓的产出缺口，即潜在与实际经济增长的差距将大大缩小，到今年年底将基本被填补。经济学家们相信，这很明白地表明美联储将在今年剩下的3次货币政策会议上继续加息，最近的一次会议将在9月20日召开。若果真如此，到今年年底，美国联邦基金利率将上升至4.25%，并将推动商业银行的优惠贷款利率升至7.25%。

    对于火爆的美国房地产市场，会议纪要指出，美联储政策制定者们普遍预计，房价的大幅上涨“将逐步放缓，尽管放缓的时机、程度和对消费支出所蕴涵的意义尚具有很大的不确定性”。美联储主席格林斯潘27日表示，房地产市场最终将冷却下来，使一些人的财富缩水并减少大肆挥霍的现象。此前一天，格林斯潘警告美国人资产价值不会一直走高，表示历史经验已多次证明过于乐观的危害性。如果房价突然下降或利率突然升高，有的房地产市场、房屋拥有者和贷款机构可能一败涂地。

    在会议纪要中，少数美联储官员还对过去几年的低利率环境鼓励了金融市场上不适当的风险行为表示关注。

    关于美国的财政状况，最近的预测显示，受益于税收强劲，今年预算赤字将缩小。不过，会议纪要说，这并不会改变美国严峻的长期预算前景。（袁蓉君）