“最近，资产管理公司出现了不少问题，特别是处置价格、以权谋私、利益输送等问题突出。”在13日举行的“中国改革高层论坛”上，周小川对目前不良资产的处置做出了如此的评价。在会上，周小川对外透露了不良资产处置的新思路，他说，对于不良资产的处置，参与主体仅靠四家国有制的资产管理公司是不够的，需要吸引私人的、外资的处置者进入市场。

    在谈到改进资产管理公司的运作和政策时，周小川说，资产管理公司成立至今已有数年时间了，最近出现了不少问题。政府创建资产管理公司后，仍有许多认识需要深化。首先应认识到，当且仅当改革的目的是使微观金融机构强健化并提供更好的金融服务时，才有必要把历史遗留下来的、特别是政企不分阶段遗留下来的包袱剥离出来，否则，对政府讲，只是把风险从“左口袋”装到“右口袋”，会引来很多置疑和批评。

    周小川指出，政府成立资产管理公司是为了进行专业化处置，但资产管理公司处置的不是好资产，而是可疑类、损失类资产。处置这种资产时谈论的保值增值和防止国有资产流失，与处置国有优良资产的作法会很不相同，其中涉及数量上和速度上的平衡关系问题，即到底有没有“冰棍效应”的问题。尽管个别资产在长时间持有后价值能够回升，但多数情况下，拖时越长，回收的价值越小，从这个角度讲，“冰棍效应”这个比喻不是没有道理的。但处置快了，也会面临“为何不多收回一些”的质问。

    在市场化改革的条件下，资产处置必然是市场化处置，因此就要培育市场，并把由竞争性市场中得出的公允价格作为合理的处置价格；这要求市场参与主体应当是财务硬约束的，即财务制度完善、产权关系清晰且其内部有正向激励机制；而建立激励机制又需要国家有一个资产处置的回收底线，在底线基础上建立一个多收多得的递增的激励制度。如上述逻辑链条中任何一环出了问题，依靠市场处置不良资产就会出很多问题。

    就政府可以做些什么的问题，周小川透露：

    首先，应该完善法律法规。尽管我们有一个资产管理公司条例，但在资产处置方面的立法、司法和执法方面仍有不少掣肘和受束缚之处。这可以通过国际比较看出，中国做得不够好。

    其次，在培育市场方面，要对四家公司内部进行改革，防止其机关化、官本位，避免在资产处置上软约束等不利于价格形成的因素；在市场未发育之时，需要模拟市场去定价，即需要有市场经验的机构进行价格评估。

    同时，建立内部激励机制。如果激励机制缺失或过于微弱，资产保值增值和最大限度的回收很可能成为一句空话，人们可能会寻求有利自身的激励，可能会出现不少谋取个人利益和经济利益输送等案例；如果建设市场基础的力度不够，比如市场参与者软约束，或内部存在反向激励机制，那么，正当程序之下便可有利益输送，程序还很可能成为谋私行为的保护伞。

    此外，要鼓励中介市场成长。政府对此应有战略性的安排和指导；设立资产管理公司的初衷不仅是专业化处置资产，而是要使商业银行等原剥离主体变得更强健，以能提供良好金融服务。政府需考虑如何处理好资产管理公司与原剥离主体之间的关系。（记者 张汉青 方烨）

四大资产管理公司简介

	华融资产管理公司经国务院批准，于1999年10月19日在北京成立，具有独立法人资格的国有独资金融企业，公司注册资本金100亿元人民币。公司主要任务是收购、管理和处置金融机构的不良资产：收购并经营银行和金融机构的不良资产（含商业化收购）；追偿债务；对所收购的不良资产形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；债权转股权，并对企业阶段性持股；资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销；发行金融债券，向金融机构借款；向中央银行申请再贷款；财务及法律咨询，资产及项目评估；接受委托代理处置不良资产；对管理范围内的实物资产追加必要的投资；中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会批准的其他业务活动。
	长城资产管理公司是经中国政府批准成立的，具有独立法人资格的国有独资金融企业，公司注册资本金100亿元人民币，由中华人民共和国财政部全额拨入。公司通过收购、管理和处置国有商业银行剥离的不良资产，对防范和化解金融风险，深化金融体制改革和增强国有商业银行的国际竞争力具有十分重要的意义。公司将利用其特殊的法律地位和专业化优势，综合运用债务追偿，资产置换、租赁、转让与销售，债务重组及企业重组，债券转股权，资产证券化等手段，实现不良资产的价值回收的最大化，最大限度地保全国有资产。
	东方资产管理公司经国务院及中国人民银行批准，经国家工商行政管理局注册登记，于1999年10月15日在北京成立。中国东方资产管理公司注册资本为100亿元人民币，其中人民币60亿元，外汇5亿美元，由财政部全额拨入。公司以收购、管理和处置金融机构的不良资产为主业，兼营投资银行业务，以回收最大化和处置成本最小化为主要目标。公司由中国银行业监督管理委员会负责监管，涉及中国银行业监督管理委员会监管范围以外的金融业务，由中国证券监督管理委员会等相关业务主管部门监管，财政部负责财务监管。
	信达资产管理公司经国务院以及中国人民银行批准，于1999年4月20日在北京正式成立。注册资本金100亿元人民币，由财政部全额划拨。公司主要任务是利用国家给予的特殊法律地位和专业优势，管理、处置因收购中国建设银行、国家开发银行不良贷款形成的资产，最大限度保全资产，减少损失。业务涉及：收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产；追偿本外币债务；对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；本外币债权转股权，并对企业阶段性持股；资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销；经相关部门批准的不良资产证券化；发行金融债券，向金融机构借款；根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产；接受委托，从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务；对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；运用现金资本金对所管理的政策性和商业化收购不良贷款的抵债实物资产进行必要投资等。

——2004年度审计关注——

四大资产管理公司审计出炉 违规金额715.49亿

    审计长李金华在2004年度审计工作报告中，第一次向公众披露了审计署对四大国有资产管理公司历时近一年的审计结果：共抽查华融、长城、东方、信达4家资产管理公司资产管理公司收购的金融不良资产5544亿元，占其收购总额的39%。在抽查的39%范围内，共查出各类违规、管理不规范问题和案件线索金额715.49亿元，占审计抽查金额的13%。

银监会将规整不良资产违规处置715亿元审计伤疤

   “资产管理公司从一诞生开始就缺乏良好的公司治理，监管部门一定要加强对资产管理公司在公司治理方面的考察”。银监会监管一部主任阎庆明说，“否则就无法避免出现审计署在十届全国人大常委会第十六次会议上汇报‘查出各类违规、管理不规范问题和案件线索金额715.49亿元’这样的事情”。

四大资产管理公司积极回应审计报告

    华融有关负责人表示，公司先后12次派出由审计部、监察室等部门组成的联合工作组对这次审计查出的一些问题进行了认真核实，截至目前对33人进行了责任追究。长城公司总裁汪兴益表示，这次审计总体上是客观、唯实的。他说，长城对审计报告涉及该公司的问题都主动作了整改，并按照规定严肃处理了相关责任人。

—— 银监会、央行破解不良资产难题 ——

刘明康:六项措施专项治理 严堵贱卖不良资产

    中国银监会主席刘明康在日前召开的金融资产管理公司专项治理工作会议上说，要进一步加大对金融资产管理公司不良资产处置中违法违规行为与案件进行专项治理的力度。

阎庆民：资产管理公司未来可转型金融服务机构

，“资产管理公司是不会退出历史舞台的。”四大资产管理公司承担国有商业银行的改革，下一步还会承担中小型金融机构的改革，乃至非金融机构的改革。他认为，资产管理公司将随着市场的细分、客户的细分、行业的细分，找到市场的真正所在。

央行发动效率革命 不良资产处置市场将生变局

    早在2003年下半年，为了化解央行风险、维护央行权益、保持央行货币政策独立性，央行就有“单独设立金融AMC处置央行不良债权”的方案。

银监会：不良资产处置信息披露机制将建立

    银监会表示，要通过推行信息披露制度，督促资产管理公司对其真实的经营状况、财务状况和风险管理情况予以公开披露，从根本上防范道德风险，增进社会公众对资产管理公司经营处置不良资产情况的了解、理解、支持和监督。

——专家评析——

易宪容：四大资产管理公司何去何从

    从最近全国审计工作会议披露审计发现的主要问题来看：一些资产管理公司财务管理松弛，虚报、挪用回收资金的情况时有发生，甚至采取虚报冒领、截留收入、虚列费用等手段，套取资金用于发放高额工资及奖金补贴等。尽管国内四大资产管理公司对处理四大国有银行的不良资产问题做了一些工作，但成效不彰，社会对资产管理公司对银行改革与社会经济的作用也没有多少认可。