截至2005年3月31日,基金持有1625亿元的A股市值,创1998年以来的新高。但是目前基金对A股的资金支持处于“弹尽粮绝”的态势。2005年1-4月,股票方向基金只募集99亿元,开放式基金发行募集困境是2001年以来最严重的。受制于A股市场的危局,基金业已经无法再广泛而有效地动员资金注入A股了。在存量资金上,目前可动用资金只有180亿元,是最近4个季度以来最低的。有股票投资的开放式基金4年来已经被净赎回626亿元,已有的开放式基金存在400-500亿的潜在赎回压力。
目前市场迫切需要保险资金、社保资金和企业年金等资金加快入市的速度和加大投资的力度
2005年4月下旬,公布组合的168只基金资产分布如下：总资产4004.04亿元,其中股票市值1625.17亿元(占A股流通市值的15.94%。截至2005年3月31日,上海证券交易所A股流通市值6528.52亿元,深圳证券交易所A股流通市值3666.50亿元,沪深A股流通市值合计10195.02亿元。),债券市值1770.81亿元,银行存款和清算备付金180.05亿元,其他资产428亿元。净资产3761.40亿元,总资产大于净资产,表明基金总体负债超规模运作242.64亿元。
137只有股票投资的基金持有的A股流通市值为1601.06亿元,占A股流通市值的15.70%。在137只股票方向基金中,54只封闭式基金持有563.82亿元,83只开放式基金持有1037.24亿元。从1998年6月30日到2005年3月31日,有股票投资基金的净值从62.35亿元增长到2320.30亿元,占沪深股票市场流通市值比例从1.00%提高到22.76%,所持有的股票市值从34.18亿元增长到1601.06亿元,占股票市场流通市值比例从0.55%提高到15.70%。
可比的128只基金股票仓位在第1季度保持不变,其中54只封闭式基金下降0.8个百分点,74只开放式基金提高1.74个百分点。股票持仓比例的提高或降低,并不意味着基金增仓和减仓。存量和流量两个不同的概念需要注意区分,严格意义上的基金增仓或减仓是基金资金分布和流动的结果。
可动用资金150-180亿元
最大可动用资金是指基金在遇到极端行情时购买股票所能动用的最大资金。同样是股票方向基金,但在持股上限的约定上有很大不同。按照基金合同的约定,有的是65%,有的是95%。为此我们按照基金合同以及更新的基金合同,列出了每一只股票方向基金持股的上限,并且与2005年3月31日那一时点的股票持仓比例进行比较,从而计算出基金的最大可动用资金。
统计显示,截至2005年3月31日那一时点,137只股票方向基金最大可动用资金是279.86亿元(极限值)。如果考虑基金的留存现金头寸,实际可动用资金只有150-180亿元。这是最近4个季度以来最低的一次,如果结合基金持有的A股流通市值进行考察,则可动用资金的相对比例更低。分摊到137只基金,平均每只基金可动用资金为1亿元左右。
历史上基金可动用资金较少时,往往是大盘处于高点的时候,基金大举增仓消耗了大量可动用资金。但现在的问题比较复杂,基金动用大量资金购买A股,但A股还是节节下跌,目前A股处于历史性低点。
