证券法历程

    我国证券市场真正有证券法是从1999年7月开始的，在此之前的12年间，证券市场各参与要素的行为与本身的运行机制主要由有关条例进行规范。

    1987年，国务院颁布《企业债券管理条例》和《关于加强股票、债券管理的通知》，对股票、债券的发行、转让等问题作了规定。

    1992年，国务院又颁发《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，并成立了国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会以加强对证券市场的管理。

    1993年4月，国务院才颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》这一基本行政法规。

    1993年7月，国务院证券委员会颁发了《证券交易所管理暂行办法》。

    同年9月，证监会颁发了《禁止证券欺诈行为暂行办法》，之后还颁布了《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》。

    1995年12月，国务院又发布了《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》。

    以上有关条例、通知、办法、规定构成了后来的《证券法》的基本内容，为证券法的制定作了铺垫。

    1998年12月29日，中华人民共和国第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过了《中华人民共和国证券法》，由江泽民签署中华人民共和国主席令颁布，实施日为1999年7月1始，我国至此才有了真正意义上的证券法。

    修订迫在眉睫

    《证券法》作为调整我国证券市场上各主体行为的基本法律，实施5年来，对于筹聚建设资金、保护投资者的合法权益、防范和化解金融风险、保障证券市场健康发展起到过重要作用。但是，随着我国证券市场和我国经济环境的变化，《证券法》中暴露的问题日益突出，受到各方质疑的问题日益增多，现行《证券法》在一定程度上阻碍了我国证券市场的进一步发展。

    当初《证券法》在1998年推出，一个很重要的原因是因为亚洲金融危机爆发以后，国内对金融风险的重视程度大大提高，于是自然加快了《证券法》的起草与出台进程。显然，在当时背景下搞出来的《证券法》，着重点必然是在监管上，内容上有一系列的“不得”与“禁止”，甚至把属于操作层面上的“T＋1”也写了进去，而且部分章节的用语也不够规范。比如第76条规定，国有企业和国有资产控股的企业，不得炒作上市交易的股票，而“炒作”的具体定义是什么就不明确。又比如133条规定，禁止银行资金违规流入股市，而“违规”的标准是什么也没有具体和确定的解释，这使法律的严肃性受到挑战。自2000年始，修改《证券法》有关条款的呼声不断高涨，如要求推出股指期货、实施T+0交易、解决非国有股流通以及确定证券民事责任赔偿的法律规范等问题在近2年都特别突出。

    随着中国加入WTO后，证券市场的蓬勃发展使得静止的《证券法》成了约束证券市场进一步发展得枷锁，现行证券法已经不适合当前发展的需要。如果不修改现行《证券法》，则会严重损害证券市场的顺利发展的良性局面，于国于民都不利。与其固步自封，不如解开枷锁以适应新的形势。因此，修改《证券法》中阻碍证券市场发展的不合理的条款已势在必行。（浙江利捷研究员 刘振贤）