2004年证券公司执行新的金融企业会计制度，大批证券公司因此被“打回原形”，这成为2005年初证券市场的一大“奇观”。

    日前，在银行间同业拆借市场发布的57家证券公司的2004年年报(未经审计)中，申银万国证券股份有限公司(下称申银万国)这家老牌券商，2003年经追溯调整后，以28亿的亏损额，高居57家券商榜首。

    罪魁祸首委托理财

    翻开申银万国的年报，赫然印入眼帘的是2003年年末未分配利润为-27.74亿，而2004年4月发布的申银万国经过审计的2003年年报中，申银万国的未分配利润还是盈利1.3亿。二者之间相差29亿元！

    根据新的《金融企业会计制度》，增设了固定资产减值准备、在建工程减值准备、无形资产减值准备、短期借款、预计负债、受托投资管理收益、资产减值损失等七个新的科目。过去，固定资产、在建工程和无形资产都不提减值准备，长期投资只提1%的减值准备。这是申银万国以及其他一些证券公司年报发生翻天覆地变化的根本原因。

    细看申银万国2004年年报的利润及利润分配表，其中受托投资管理收益一栏，2003年被调整为亏损21亿，2004年亏损继续扩大为26亿。

    委托理财的巨额亏损，直接导致未分配利润2003年为-27.74亿，2004年为-28.4亿；股东权益2003年为14.4亿元，2004年为13.8亿元。负债和股东权益总计2003年为240亿元，2004年为178亿元，共缩水60多亿元。

    一位业内人士认为，申银万国目前的状况甚至比之前一段时间盛传要破产的海通更加紧急，“海通的资本金有87亿，申银万国的资本金才42亿，申银万国现在每股只剩下0.3元左右，公司经营状况如果没有大的改观，每股3毛多钱亏起来是很快的”。

    另外，2004年的报表显示，申银万国的净资本2003年经过调整后为15亿元，2004年仅剩下9.9亿元，缩水1／3.即便如此，仍然有人对银行间拆借市场发布的这批券商年报的真实性表示质疑。由于是未经审计的年报，阅读者无法看出，报表制订者是否执行了严格谨慎的会计准则。

    消息人士透露，上海审计局曾经在这两年对上海的三家老牌券商——申银万国、海通和国泰君安做过一次审计，其结果是国泰君安最好，申银万国的麻烦较多。

    与此相印证的是，国泰君安第一批通过发债申请，随后海通也被批准可以发债，2003年10月8日，申银万国正式向中国证监会递交了公司发债申请文件，但市场尚未听到获批的消息。

    另外，目前正在进行的券商创新试点评选对券商的今后来说至关重要，据说申银万国直到现在仍然没有递交申报材料。

    投行之痛

    申银万国一位内部人士认为，公司目前有两个最大的问题，一个资产质量比较差；另外一个就是投行业务虚弱，与申银万国的行业地位不匹配。

    2001年起的几年间，申银万国的证券发行收入分别为3000万、740万、4600万，以及2004年2800万。

    1999年证监会因东方锅炉虚假上市处罚申银万国，给了申银万国的投行业务以致命的打击，“申银万国大投行”自此一蹶不振。

    一波未平一波又起。2000年3月31日，因为在对大庆联谊的推荐上市过程中，申银万国为大庆联谊编制的申报材料含有重大虚假信息，申银万国再次被证监会处罚。申银万国的投行业务因此雪上加霜。

    2002年申银万国的主承销业务最终为零。

    2003年年初，申银万国的投行部门一分为三，除投行业务部之外，新设置了收购兼并部和固定收益部。

    当年申银万国证券承销业务看起来有了明显进展。主承销了星马汽车A股、铜都铜业可转债、江南高纤A股三个项目，并担任上工B股增发的副主承销商，共实现股票、可转债主承销总额12.23亿元。当年收购兼并部合同收入金额1100万元，固定收益业务部共承销国债92.8亿元，金融债24.6亿元，企业债13.4亿元，总承销量达130.8亿元。

    公司内部人士透露，2004年，公司投行部门唯一上报的主承销项目就是和银河证券合作的浦发银行再融资，目前正在证监会待批。因此2004年申银万国的投行部门主承销收入再次为零。

    2003年初，申银万国原投行老总何晓勇下课。公司内部人士透露，接替何晓勇的投行老总在去年年中的时候自动辞职。目前其投行老总职位由公司一位高层兼任。

    比起投行部门业绩连年处于地量水平，其人员流走也许是更严重的问题。据记者了解，去年申银万国的投行部门走了十几个人。

    投行部门人员的流失在公司里并不是单独的现象，去年还有六七名总部级领导辞职，申银万国研究部一共有40多人离职。