海外投资者似乎一向对中国网络概念股业绩特别敏感，就在搜狐下调收益预期数小时后，NASDAQ市场就以下跌13.37％给搜狐以颜色。

    无独有偶，除了搜狐，TomOnline的股价在10月30日也出现了大跌，事实上本周末中国网络门户概念股普遍出现了下跌，这是多个月来的第一次，其中新浪、中华网等等均已小幅下跌报收，只有业务重点已转向网络游戏的网易盘中翻红。

    “无线增值业务遭受到的数次‘整风运动’，最终还是引发了资本市场股价的持续下滑。”一位熟悉SP（服务供应商）业务的人士分析说。

    ■整风的滞后效应

    包括搜狐方面自己都承认，导致此轮搜狐股价大摔跤的根本原因就是中国移动对搜狐彩信业务的制裁。

    10月28日，搜狐公布了本财年第三季度财报，财报显示，搜狐的一系列财务指标纷纷走软。其中，搜狐的营收为2590万美元，同比增长17%；毛利率为68%，与2003年第三季度的69%相比略有下降。此外，搜狐第三季度的消费者服务营收出现大幅度下滑，据说这主要是由于无线增值服务营收的减少，今年第三季度，搜狐无线增值服务营收同比下滑了30%，比上一季度下滑了28%。

    更令人注目的是，搜狐在第三季度每股摊薄收益21美分，但它预计今年第四季度每股摊薄收益将下滑至17美分到19美分，这一预期直接引发股价大幅下跌。

    分析人士指出，中国移动对搜狐彩信业务的制裁于今年9月1日开始生效，因此第三季度只有9月份受到了影响，而第四季度将是中国移动对搜狐彩信业务进行制裁之后受到影响的第一个完整财季，因此搜狐在四季度的业绩会受到更大的影响。

    另一家股价大幅下跌的TomOnline指出，导致销售下滑的一个原因是所谓的交互式声讯服务销售的下滑，而这与“无线通讯运营商对其他无线增值服务提供商的处罚有关”。

    靠无线增值业务而发迹，2003年股价大涨的中国门户网站及SP企业在今年似乎走到了一个拐点，政府与移动通信运营商对它们的内容管理大大加强，移动运营商掀起的一轮又一轮整顿使得整个SP产业链发生地震，其间特别是对大量不恰当内容的打击，令这些SP收入下滑，甚至濒临绝境。

    非常典型的一个例子发生在一家小有名气的SP身上，这家SP的名字为美通在线———一家向中国移动和中国联通提供内容服务的企业，据说其在遭受到中国移动的严重处罚后，其寄予厚望的NASDAQ上市计划已经无限期搁浅，更有消息说，其现在只好押宝于手机游戏，期望有朝一日翻身。

    熟悉这个产业的人士说，在“整风运动”过后，原先运营商与SP之间的分成比例发生了很大变化，据说已有将比例改为50％：50％，运营商完全占据了主导地位。

    ■网游救了网易

    无线增值业务收入是国内门户网站的主要收入，其间包括短信、彩信、IVR等等。它在TOM的收入比例中占到95％以上，在新浪、搜狐也要占到70％以上。

    “分成收入的减少，无线增值业务收入的下滑，将迫使门户网站转向大力拓展其他业务。”互联网业知名人士方兴东说，他说未来拓展的主要领域将集中在网络广告、网络游戏等方面，特别是网络游戏的市场仍然在快速增长。

    业务多方向发展，在这方面网易是一个成功的例子，由于其在网络游戏上收入的快速上升，在这一轮股价下跌中，网易表现最为平稳。

    分析人士认为，对于搜狐来说，也许从长期来看中国移动的制裁对其而言并不完全是坏事，而目前的收益下降仅仅是制裁所带来的阵痛，今年第三季度，中国移动的制裁导致搜狐的无线营收同比下滑了30%，为了弥补无线业务下滑带来的负面影响，搜狐加强了其它业务的开展，并且运转良好。在夏季奥运会的带动下，搜狐第三季度广告营收为1550万美元，同比增长了77%，在搜狐的全部营收中占到了60%。搜狐的这项业务有望在第四季度持续增长。

    网游增长势头依旧强劲，是门户网站的淘金之地。但业内人士同时也认为无线增值业务不会从此一蹶不振，长远看市场规模仍会增长。

    来自新浪的消息是，从10月15日起，早前新浪受到中国移动处罚的增值业务已经完全恢复运营，新浪对未来增值业务的信心可见一斑。（张念庆）