网络科技股风采的消失和近来IPO市场的沉寂，使纳斯达克市场面临着前所未有的挑战。根据11月7日伦敦《金融时报》报道，目前美国很多小型证券交易所虎视眈眈，正在谋划从纳市手中分得市场中的一杯羹。

　　另外，美国证券交易所、 辛辛那提交易所以及波士顿交易所等正在考虑一些可能的途径，为纳市的上市公司提供服务，在较低的交易成本下，提供同等质量的服务。毫无疑问，这会从纳市手中抢走大量的财富，包括交易费用，各种交易报告、媒体宣传等费用。

　　同时，华尔街大型券商正捕捉机会，创造以拍卖为基础的交易方式。美交所有高层承认，许多投资者希望拥有一种特殊的场所，使他们能够从一家代理机构里快速完成超过一定数额的股票交易，而这在纳市中是很难实现的。

　　此外，辛辛那提交易所刚刚完成与Island电子交易系统的签约，预示着该所今后的交易规模、速度等都会得到较大提升。Island是美国第二大电子通讯网络系统，去年曾付给纳市数百万美金，以获得交易情况报告服务，而现在它可以把部分业务转给辛辛那提交易所，这显然让竞争更加白热化。

　　尽管如此，许多在纳市上市的公司并不想转移交易所，主要原因是纳市创造了较高的市场流动性；纳市的交易系统提供了一个庞大的流动性中心。目前，平均起来只有30％－35％的股票交易是通过纳市自己的系统，剩下交易经过做市商的方式与电子通讯网络系统来实现，这不仅方便投资者操作，更大幅降低了纳市的交易费用。

　　压力之下，纳市开始制定反击措施，一方面采用新的交易系统，一方面制定了一项折扣返款计划。另外，到2002，世界上将会有更多的交易所让在纳市上市的股票挂牌交易，从而大大提高纳市对上市公司的吸引力。

　　最重要的是，11月8日纳市主席指出，期望纳市明年能够与一家大型欧洲交易所合并。大洋彼岸，伦敦交易所的CEO公开表示，说该所正在同合作伙伴沟通，纳市被确认是其中的一员。看来，欧美证券交易所的合作是你情我愿的事了。如果合并成功，投资者能够在全天的任意时间内交易同一只股票，从而建立起一个全球性流动市场，国际证券的国界也会随之消失。那时，纳斯达克将重新焕发生机，再次巩固其领先地位。（来源；《证券时报》  11月15日/渤海证券研究所 王 峰）