2007经济"三驾马车"开始调速 今年增长望超10%

    国家发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组

    ○本轮投资过热的根源在于地方政府主导的投资驱动型发展模式，深层次问题是体制性因素

    ○2007年世界经济放缓的迹象非常明显，外需对投资的拉动作用将明显减弱

    ○受需求放慢和产能增加的影响，国际油价和重要原材料价格将明显走低

    ○流动性过剩问题依然突出，将不利于2007年抑制投资和资产价格，尤其是房地产价格的过快增长

    [投资篇]

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    投资有望回落 反弹压力较大

    展望2007年，尽管固定资产投资仍有可能出现反弹，但是，世界经济和贸易增长速度可能会比2006年有所放慢，加之国内刺激出口的政策有所调整，这将会影响外需对投资的拉动作用明显减弱；国内宏观经济政策依然从紧，而产能过剩矛盾加剧将会对企业投资能力和投资者信心产生不利影响。    

    首先，从外部环境看，2007年世界经济放缓的迹象非常明显，外需对投资的拉动作用将明显减弱。

    2007年世界经济和贸易增长速度将会比2006年有所放慢，特别是美国的经济增速已经出现明显放慢的迹象。欧元区和日本经济虽然有所加快，但受美国经济减速和国际石油价格高涨等因素的影响，2007年增速也将有所放缓。占我国出口份额超过40%的美国和欧盟其增长速度放慢，必将会对我国出口产生重大影响。

    此外，国际贸易摩擦风险加剧、人民币升值预期、贸易结构不尽合理、商务成本不断上升等也将会抑制出口的增长。

    其次，从国内环境看，三大因素将会促进投资增幅明显回落。

    第一，宏观政策的稳定性和有效性的提高将促使投资增长向理性回归。加强固定资产投资调控，防止投资反弹仍将是2007年宏观调控的重要任务。针对当前投资规模依然较大，货币流动性过剩问题依然严重的情况，2007年国家将继续落实并严把土地和信贷两个“闸门”、市场准入“一个门槛”，从源头上控制固定资产投资的扩张。根据2006年环保和能耗调控目标实现难度较大的问题，2007年宏观调控将会在节能减排和污染治理方面采取更加有针对性的措施，这将对投资增长形成进一步的制约。

    第二，信贷环境继续趋紧，将对投资增长产生明显的抑制作用。如果2007年投资和信贷一旦出现反弹，不排除央行再次提高存贷款利率的可能性，这将对企业的投资能力和投资信心均会产生明显的抑制作用。此外，2007年央行还将加强贷款结构调控，中长期贷款和房地产贷款增长过快，有可能导致银行系统性风险加大，房地产领域不良贷款增加的苗头已经有所显现，因此，加强中长期贷款和房地产贷款控制，不仅是总量调控的需要，同时也是金融机构自身发展的需要。

    第三，市场需求放缓，产能过剩压力增大将导致企业亏损增加，投资能力明显减弱。经过持续四年投资高增长，前几年新建扩建的产能开始陆续投产，2007年国内外市场需求均有可能明显放缓，产能过剩的矛盾将会更为突出，由此将导致企业投资能力明显减弱。一方面，2007年受世界经济增速放慢和国内出口政策调整的影响，出口可能由2006年25%左右的高增长大幅回落至15%左右，产品出不去必然对国内市场形成挤压。内需方面，近年来由于消费增长始终慢于供给能力的增长，更多的产能实际上主要依赖于投资自我循环，而2007年投资需求一旦减少，产能过剩的矛盾必将凸显。

    综合以上分析，2007年固定资产投资有望进入适度增长区间，初步预计，全年全社会固定资产投资同比增长22%，比2006年增速回落2个百分点左右。

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