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年内险资2.5万亿打新超去年全年 平安与泰康耗资均超2000亿

2016年08月25日 07:23:00 来源: 证券日报

  平安与泰康耗资均超2000亿元

  险资打新仅获配14.9亿元,获配比例仅为0.0597%,较去年下降八成

  逐步回暖的A股重新聚集人气,险资在二级市场举牌的同时,也在不遗余力地打新。

  《证券日报》记者据Wind数据统计,今年以来,截至8月23日,险资参与新股首发网下配售动用资金规模接近2.50万亿元,超过去年全年,且打新热情还在递增,下半年以来不到两个月时间内,已有超过1.2万亿元险资参与打新。

  有6家保险机构今年参与新股网下配售累计资金超过千亿元,其中平安寿险和泰康人寿旗下不同账户分别参与网下配售460次以上,动用资金都超过2000亿元。

  与此同时,险资参与网下发行的获配比例不断降低,从去年的0.2753%水平下降约八成,今年仅为0.0597%。从不同季度看,这一比例在今年下半年以来已骤降至0.0072%,不足万分之一。未来,随着参与网下配售资金的继续增长,这一比例可能继续走低。

  包括险资在内的各路资金积极打新的原因在于,一旦申购获配,将可期获得不错的收益。测算过打新项目投入回报比率的保险资管人士对《证券日报》记者称,险资打新的收益率多数在10%-20%之间。不过,一旦二级市场行情处于下行阶段时,打新也要承担“二级市场底仓市值波动”的风险,以及获配新股锁定3个月期间的股价变动风险,甚至新股破发的风险。

  下半年来已动用1.2万亿元

  《证券日报》记者据Wind数据统计,今年以来,截至8月23日,险资参与新股首发网下配售动用资金规模接近2.50万亿元,已超过去年全年的2万亿元。这尚不包括参与增发配售动用的资金,亦不包括险资在二级市场上投入的资金。

  分时间区间考量,险资今年对打新的热情不断升温。数据显示,保险机构每季度参与首发网下发行动用的资金量分别为,一季度5574亿元,二季度7388亿元,三季度以来(截至8月23日)不到两个月时间已耗资1.2万亿元。

  仅从参与配售所耗的资金规模来看,今年的险资打新热情明显高于2015年。2015年全年,险资参与打新的资金不足两万亿元(19981万元)。

  除了去年有IPO审批暂停接近5个月的影响外,保险机构今年参与网下配售资金量的近乎爆发式增长,一位资深保险资管人士对《证券日报》记者称,有多重原因。

  首先是打新项目本身具有吸引力,尤其是在当前整体的投资业务形势严峻的情况下。险资体量大,已达十万亿元以上,但有效的出口正越来越有限,市场处于降息周期,又面临资产荒,股票二级市场中受限行情投资难度加大等,都使得险资投资面临的系统风险加大。而一级市场的打新,则相当于是一种无风险套利的存在,拥有巨量资金的保险机构,可以动用所有趴在账上的资金参与这项业务,博取收益。

  另外,该人士称,监管政策对于险资打新的获配比例有一定倾斜,这也吸引了部分非险资会通过保险资管的通道参与打新,享受险资待遇,进而更高的获配可能,间接助推了保险机构参与打新资金的增长。

  获配比例降至万分之一以下

  打新险资的快速增长仅是各方资金积极参与打新的一个缩影,而各路资金蜂拥而至的一个结果是,新股网下配售比例的一再降低。

  《证券日报》记者据Wind数据统计结果,2015年,险资机构打新累计动用的2万亿元资金,最终的获配投入资金55.01亿元,据此粗略计算,险资参与新股网下申购获配比例为0.2753%。

  而今年的情况则为,(截至8月23日)险资参与首发网下配售的2.50万亿元资金中,最终仅获配投入14.90亿元,新股网下申购获配比例仅为0.0597%,仅为去年的21.7%,获配比例降低了约八成。

  最新的获配难度还要更大,今年以来各季度的新股网下配售比例呈明显下降的态势。

  数据显示,今年一季度的险资网下获配比例仍保持在0.2%以上,为0.2365%,仅比去年稍降;二季度的获配比例便骤降至0.0101%,三季度(截至8月23日)则进一步降低至0.0072%。未来,随着参与网下配售资金的继续增长,这一比例可能继续走低。

  动用各类险种账户

  参与打新的有77家保险机构的共计152个资金账户,包含人身险公司、财产险公司、保险资管公司、保险集团公司以及再保险公司在内的各类保险机构主体。

  一如既往,险资机构参与打新仍保持了各类账户全体总动员的姿态。以寿险公司为例,参与网下配售的险资账户包括了分红、万能、投连以及传统保险账户,覆盖个险、银保和团险渠道业务,部分公司亦动用自有资金,增加打新成功砝码。

  据记者粗略统计,参与配售最多的资金账户为传统保险产品资金账户,其次为分红产品账户、万能产品账户,与股市关联度更高的投连账户最少,仅6个。

  多位业内人士对《证券日报》记者分析了原因,综合起来,投连账户较少参与打新可以从三方面解释。首先,投连险并非寿险公司的主流业务。保监会数据显示,今年开展投连险业务的寿险公司仅26家,约三分之二的公司未开展这一业务,今年前7个月投连险规模约为605亿元,在寿险公司全部业务中的占比仅为2.45%。

  其次,传统投连险业务特点决定了其能投向一级市场的资金比例不高。投连险账户据所投标的资产配比的不同,分为不同的类型,即使是在偏股的激进型投连账户中,较大比例的资金也是配置在二级市场股票或股基中,留给打新的余地不大。

  另外,就当前来讲,投连险业务的主流形式正在发生变化。开展投连险的险企主要为外资寿险公司(17家),但他们总体投连险业务规模仍少(今年前7个月仅约21亿元,占行业投连险比例不足4%)。而在贡献投连险业务九成以上的中资公司中,投连险相当一部分为资产驱动型的业务,资金定向对接另类资产,不流入或较少流入股市。

  6机构动用资金超千亿元

  尽管险资整体参与打新热情高涨,但不同参与者间呈现较大差异。记者据Wind数据统计,险企参与网下配售次数最多的达到400次以上,最少的仅1次;动用资金超过千亿元的有6家机构,其中两家超过2000亿元,同时,也有险企暂时仅占用千万元资金。

  平安寿险和泰康人寿是参与新股网下配售积极者的代表,两家公司的参与次数、动用资金量均远高于其他同业。平安寿险旗下多个产品资金账户累计参与新股网下配售463次,累计动用资金2345亿元,均居行业之首。泰康人寿系账户以累计462次、2059亿元次之。而人保寿险系账户累计参与395次,动用资金1991亿元,居行业第三位。

  此外,还有10家险资机构参与新股网下配售次数达到百次以上,包括太保寿险294次、新华保险270次、华泰人寿240次、阳光人寿226次、前海人寿153次、中英人寿149次、阳光财险149次、泰康资产128次、中国人寿123次、陆家嘴国泰人寿111次,其中,太保寿险、新华保险和华泰人寿为此动用资金在千亿元以上。

  从获配资金量看,5家机构累计获配投入资金达到1亿元,包括新华保险1.91亿元、太平人寿1.44亿元、泰康人寿1.21亿元、太保寿险1.11亿元、人保寿险1.05亿元。

  在参与网下配售50次以上且动用资金量在百亿元以上的险企中,获配比例最高的是太平人寿,其参与首发网下配售56次,累计动用498亿元,累计获配投入资金1.44亿元,获配比例为0.2885%。其次为泰康资产,其首发累计动用491.6亿元,累计获配投入资金9632万元,获配比例为0.1959%。第三为民生人寿,参与配售90次,动用资金438亿元,获配8383万元,获配比例为0.1912%。

  其他获配比例高于0.1%的险企还包括,新华保险0.1599%、人保财险0.1388%、太保集团0.1081%。

  民生人寿旗下资管公司民生通惠相关负责人对《证券日报》记者称,公司对新股业务的投资重视程度、投入资源的多少、各部门间的配合程度,都是决定这一业务的关键点,也是不同机构获配比例和收益高低的主要原因。

  两位数收益率同时承担风险

  包括险资在内的各路资金积极打新的原因在于,一旦申购获配,将可期获得不错的收益。

  测算过打新项目整体投入回报比率的保险资管人士对《证券日报》记者称,单就打新来讲,险资的收益率“至少为两位数”,多数在10%-20%之间,收益可观。

  以泰康资产为例。记者据Wind数据统计发现,截至8月23日,其持有正处于锁定期(3个月)的新股9只,锁定资金83.73亿元,最新市值109.16亿元,浮动盈亏25.43亿元,目前的收益率达到30%。而民生通惠相关人士对记者称,今年以来,公司平均获配比例约0.18%,累计用于新股申购的资金余额约0.6亿元,实现收益约2亿元。

  不过,上述保险资管人士称,较高的打新收益只是在二级市场行情向好的环境中,一旦行情处于下行阶段时,打新也要承担“二级市场底仓市值波动”的风险,这一风险不容小觑。而这还不考虑新股破发的风险,以及获配新股锁定3个月期间的股价变动风险。

  而即使二级市场行情并未下行,随着参与打新资金量的不断增长,在新股量相对稳定的情况下,该人士认为,打新的收益率也会逐渐走低,“买方与卖方总需要达成一个对等”。(记者 刘敬元)

【纠错】 [责任编辑: 闫雨昕 ]
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