传媒：中国体育产业-从精英到大众
投资亮点
在政策支持和市场需求的刺激下，中国体育产业正进入一个快速增长期。随着市场日益开放，我们预计一些公司将成长为市场领跑者，资本也将进入体育产业，以抓住投资机遇。
大众运动发展需求强劲：随着人们越来越关注自身健康和运动支出的增加，健身活动需求加速增长。
促进体育产业发展成为国家战略。去年，国务院发布促进中国体育产业指引，制定了体育产业发展目标：到2025 年，中国体育产业市场规模达到5 万亿元以上，对应年均复合增速25%左右。
体育产业商业价值增加：各项运动的普及增加了体育产业对广告商的吸引力。运动社交网络也在迅速发展。基于积累的终端用户数据，可发展多种业务模式。
财务预测
中国体育产业市场规模的目标是在2025 年超过5 万亿元，对应年均复合增速约25%。
估值与建议
我们首次覆盖智美集团（1661.HK）给予坚定买入评级，目标价6 港元（基于24x 2015e EPS）。建议投资者关注体育相关股票的机会，例如中体产业（600158.SH）和雷曼光电（300162.SZ）。
风险
政策执行可能较慢；竞争加剧。
（中金公司）
