新华网北京12月11日电 2014年12月10日，新华财经“经济论坛”——股市e事厅举办第一期活动，本期主题为“经济新常态·股市新生态”。中国证券报首席经济学家卫保川在论坛中表示，资金利率水平下降是经济转向新结构的要求。
卫保川认为，2014年以来货币政策采用了宽货币、紧信用的政策，这是正确的。2014年以来，货币利率不断下行，今年以来，政府采取了很多政策，包括对限贷，对地方债的限制，包括近日出台的回购出仓等政策，都表明我们走在了一条正确的路线上。“如果继续走在老路上，经济下行过程中，我们想稳住它就搞大资金供给，我们只是做大了负债率的分子，这样会恶化债务问题。如果把债务管住了，采取宽货币的政策，就会恶化经济。”
他指出，出于经济增长、解决债务问题的考虑，我国的基准利率必须大幅度下降。从经济学的逻辑来讲，一个国家的利率在某种意义上一定跟经济增长阶段是相关的。当中国搞重化工业的时候，一定是资金利率很高，重化工业结束之后，经济要转向新的结构的时候，资金成本应该是低的。
回顾一下亚洲金融危机，回顾一下美国的危机，唯一的办法就是把利率彻底下降。
怎么降低资金的利率水平？卫保川提出，中国再也不能搞以银行为主体的间接融资的稳经济方式。现在新的政策一定要做大企业的资本金，使它负债的分子不动，这样可以有效化解金融风险，从而也能起到稳定经济的作用。
所以，未来中国资本市场的发展方向不再是传统重化工业在过去的间接融资形式——大量的贷款。贷款限制住了之后搞大量的“影子银行”，更高的利息，如果这样下去，经济既保不住，债务风险也一定会出现。所以，未来我们应该选择的一条路是做大直接融资。
他认为，注册制的推出是十分正确的，是未来中国解决经济增长的新办法，解决债务杠杆依然庞大的结症。现在经济增长速度很慢，7%点多，明年有可能是7%。
保经济不能再用传统方式来保，必须增加直接融资。他认为，将来以服务于直接融资为代表的券商业务会有很大的发展空间，以银行这种间接融资的发展方式已经走到了尽头。
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