资金流催生的疯狂扫货
11月20日至28日，上证指数7个交易日拉升231.84点，上涨9.46%。在此期间，能跟上指数涨幅的行业，只有券商保险等大金融板块。
“银行保险券商地产的大金融权重占比达40%。只有大金融的持仓占30%以上，才能跟上指数涨幅。”李浩说，过去7天，只有10%的公募基金组合涨幅能勉强跟上指数，而90%的基金经理在被动调仓和追涨。
对此，上海一位合资基金公司的基金经理有切身体会。在他看来，这一轮行情就是场外增量资金推高金融板块，迫使机构加仓追涨。
“很多资金从房地产、信托产品、实业等地抽离出来，流入股市。他们不会接机构集中持仓、股价炒高的中小成长股，而是买低价股、低市盈率股、机构持股比例低的蓝筹股。”前述上海合资基金公司的基金经理说，增量资金是撬动金融地产的第一批资金。
11月24日开始，新华保险(601336.SH)涨停，保险券商的狂飙行情更多来自机构资金的追涨。
“24日是直接动用持仓中剩余的资金买券商股，一下把券商股比例干到十几个点。”一位在大型基金公司任职的基金经理王林(化名)说，这一轮加仓前，其组合中还有10点的现金头寸，一天就用完了。
随后数天，他一边卖小市值的成长股，一边下单买入保险地产股。
“25日就没有现金买股票，这几天剁了很多小股票出来。”王林坦承，这一轮调仓前，其管理的基金组合持仓比较集中，前十大重仓股的占比有60%，剩余20%是持股比例较低的个股，这一周已全部“剁完”。
卖成长追蓝筹的调仓行为在圈内颇有代表性。11月28日，北京一位混合型基金基金经理上午卖出滞涨的消费股，午盘追涨华夏银行(600015.SH).
“我的组合原来持有银行股的比例是5个点，下午整个银行板块撬起来，赶紧下单买入华夏银行。”刘峰说，他选择华夏银行的理由是其流通市值较小、市盈率较低，股价弹性较好。
据陈琛了解，圈内还有一些机构卖出券商股，转而在午后买入银行股。
“券商股累积了巨大的涨幅，短期上行空间已不大。”陈琛指出，午后银行地产往上拉，很多小股票下跌，翘翘板效应非常明显。
实际上，两市跌幅榜前30名，有18只是中小板、创业板的股票。此外，午后开盘13点，中信证券、广发证券(000776.SZ)快速下跌，成交放量。随后半个小时，银行地产股强势飙升。
过去7个交易日，上证指数飙涨231.84点，曾被认为炒不动的蓝筹股连续冲击涨停。但在如此火热的牛市行情中，手握重金的机构并没有体验到牛市赚钱的乐趣。
“这是一轮资金驱动的行情，投资核心不是看基本面，而是盘面的资金流向。但等看到股价有启动的迹象，追涨难度很高。”李浩说，近几天，他入睡前反复思考的一个问题是“下一个上涨的板块在哪里”。
“这是一轮降息引起资金利率下行的行情，行情由券商保险到银行地产，下一步可能延伸到有色煤炭。”李浩表示，有色煤炭的基本面较差，这让他非常纠结。随即，他又说服自己，“基本面同样差的交运、钢铁已启动”。
刘峰则判断下一波启动的板块是消费，包括食品饮料医药等。
“消费股基本面较差，大家都不看好。但在资金推动下，基本面根本不会影响股价的表现。”基于此，刘峰相信，低估值、滞涨的消费股，肯定也有一轮行情。但究竟行情何时启动，他的答案是“等风来”。（21世纪经济报道）
