今天起，新一轮“打新”盛宴又将拉开帷幕。面对接踵而至的10只新股，数千亿的资金开始摩拳擦掌。从近一个月前上市的飞天诚信、莎普爱思、雪浪环境等10只新股集体暴涨被“秒停”来看，川仪股份、国祯环保、康尼机电、康跃科技等10只新股在本周无疑是资本市场的“宠儿”。风光也许是表面的，这些即将上市的企业还有哪些不为人知的历史，投资者应该注意哪些因素来规避风险呢？小编来着重为您梳理一下新一轮“打新”背后的那些不得不知的故事。
川仪股份：卖壳退市 15年后重返A股
作为国内最大的仪器仪表生产商，川仪股份的申购受到了市场的广泛关注。但是，据北京青年报报道，川仪股份并不是“第一次”上市，而是经历了一个上市――退市――再上市的过程。川仪股份的前身是重庆川仪，1996年在深交所挂牌上市，次年即陷入连续亏损被ST；1999年将壳资源卖出，自身被置换出局。但是在退市两年后，重庆川仪扭亏为盈，并且盈利持续至今，如今再次登陆上交所，并在昨日开始网上申购，成为国内首家卖壳退市又上市的公司。
按照招股书的解释，原重庆川仪上市第二年，便遭受了亚洲金融危机的冲击，亚洲金融危机导致国内宏观经济出现一定程度的调整，市场总需求不足；同时由于原重庆川仪作为一家从计划经济体制环境下发展过来的传统国企，上市之后难以适应现代企业制度和资本市场运行要求；加之国外产品的进入，产业竞争的不断升级，致使原重庆川仪经营每况愈下，与当时的大多数国有企业一样陷入发展困境，出现了连续亏损的局面。之后便出现了连续亏损被ST.
有分析认为，由于此前被“ST”的前科，增长乏力的主营业务以及上市前股权转让过程中的种种硬伤，财务数据的自相矛盾隐隐暴露出的虚增利润的可能，是否参与申购川仪股份让部分投资者颇为纠结。也有分析认为，股民应该理性看待川仪股份的再度上市，应该主要从业绩、战略和发展前景等角度来看这家企业并给予估值，对之前的历史沿革不要过分在意。
国祯环保：污水治理企业 排污超标
近日申银万国对本轮新股上市的表现（即上市初期涨幅）进行了排序，上市后可能表现最好的新股依次为：艾比森、中材节能、国祯环保……作为申银万国看好的新股，国祯环保的申购也赚足了眼球。但是也有人持相反的观点，有业内人士认为资产负债率过高、市场拓展难度大、多次排污超标等因素将带来不利影响。
根据招股意向书，2011-2013年，国祯环保的资产负债率分别为69.14%、77.09%和80.99%，其中流动负债分别为4.86亿元、8.01亿元和8.43亿元，长期借款分别为3.04亿元、4.32亿元和6.70亿元，均呈大幅攀升的态势。与国祯环保招股说明书中列出的首创股份、创业环保等竞争对手相比，2013年该公司80.99%的资产负债率为竞争对手的1.3-2倍。
并且，国祯环保主要项目多为二、三线及以下城市的生活污水处理厂，但是目前国内一线城市水务市场中，新建项目逐步进入饱和状态，因此进入一线城市的难度较大。
此外，有媒体报道，在2011-2013年，国祯水务运营的污水处理厂曾受到环保部门的网上通报、限期整改，其中子公司被限期整改2次、网上通报7次，托管运营厂被限期整改1次、网上通报15次。虽然国祯环保表示，网上通报、限期整改并不属于行政处罚措施，但作为污水处理企业，出厂水不达标直接影响企业信誉，给后续项目承接蒙上阴影。
康尼机电：巨额分红 募资计划缩水
康尼机电是一家主营业务为轨道交通门系统的研发、制造和销售及提供轨道交通装备配套产品与技术服务的企业。据中国网报道，康尼机电在城市轨道车辆门系统市占率超过50%，整体毛利率水平持续维持在35%以上，持续创造过亿的税后净利润，公司的成长历程一直靠技术驱动，从这个角度来看，是一家优秀的公司。并且该公司给股东带来了相当丰厚的分红，尽管资产负债率已经接近70%。有数据显示，2011年-2013年康尼机电资产负债率分别为74%、65.61%、67.43%，负债率多年来均处于较高水平，但是上市前三年股东分红居然高达3.3亿，占到三年净利润总额比例的92.44%。这一分红比例着实让人乍舌，至于如何考量这一“高负债高分红”现象，投资者可以多琢磨琢磨。
此外，之前康尼机电计划募资9.6亿元，有媒体报道康尼机电涉嫌隐形超募恶意融资。本月15日，康尼机电向上交所提交了新的招股书，康尼机电募资额大幅缩减，把原来9.6亿的募资计划调整到了4.5亿，前后募资金额相差5.1亿元。值得注意的是，在最新披露的募资计划中，康尼机电去掉了补充流动资金和偿还银行贷款两项，二者之前的拟募资金额为3.5亿元。
康跃科技：净利润下滑 八成营收靠大客户
康跃科技主营业务为内燃机增压器的研发、制造和销售，产品广泛应用于汽车、工程机械、农业机械、船舶、发电机组等领域，是我国主要的内燃机配套增压器专业制造商。目前康跃科技处于快速发展阶段，资金需求量大，本次计划募集资金1.39亿元，用于涡轮增压器扩产项目和技术中心扩建项目。
但是，据中国经济网报道，康跃科技的招股说明书暴露了其在报告期内的一些问题，譬如负债不断攀升、净利润不断下降等。有数据显示，其中2011年实现净利润3713.32万元，2012年降至3547.80万元，同比下降4.46%，2013年降至3495.85万元，同比下降1.46%。康跃科技称，同时为了满足生产经营的需要，公司通过银行借款增加了短期流动负债，导致流动比率和速动比率逐年降低，资产负债率相对偏高。如果公司不能及时偿还到期的银行借款，将对公司的经营产生重大影响。
此外，内燃机行业具有市场集中度较高的特点。排名靠前的内燃机主机厂商（如潍柴动力、玉柴股份、中国重汽、东风康明斯、一汽锡柴等）占据较大的市场份额。康跃科技前十名客户主要为国内内燃机主机生产厂商，每年向其配套销售的金额占主营业务收入的比重保持在80%以上。近三年的数据分别为84.02%、80.68%、80.17%，报告期内公司的客户集中度较高，存在一定的经营风险。（胡锦旋 综编）
