申银万国
信心依然不足
上周市场多空交织，但指数依然波澜不惊，短期市场虽因扩容可能再度承压，但预计仍将维持小区间博弈格局。
上周宏观经济数据和金融数据均好于市场预期，不过市场反应平淡，且质疑政策可能难以再松。我们认为：第一，数据趋暖是好事，也在情理之中；第二，当前长期的经济阶段和短期的经济特征决定政策既要托底，稳增长，又不能重回大规模投资刺激的老路，小幅、定向的政策基调已非常清晰，也已经起效；第三，从整体经济基本面角度看，可能在较长的时间内都难以推动市场走出波澜壮阔的行情（向上或者向下），但从政策角度一方面可能引发一定幅度的阶段性行情（比如房地产的放松），另一方面则是结构分化的加剧；第四，利好数据公布后，市场对于政策的担忧以及地方房地产政策再度松动后市场的表现显示，当前市场信心依然不足，谨慎心态占优，风险偏好较低。
本周IPO再度袭来，IPO开闸将再度带来结构性行情，这种结构性表现在市场节奏上，也表现在市场风格上。当然在存量资金状况下扩容依然偏空，集中申购可能再度引发抽血效应，令市场承压。今年以来，市场基本在2000-2150点窄区间内波动，目前仍未看到推动突破的因素，量能也一直未有效放大，本周上证指数核心波动区间判断为2020-2080点。
招商证券
整体仍平淡 热点频轮换
6月份的经济货币数据已经发布结束，经济企稳、信用出现扩张预期成为现实；工业增加值增速较上月提高0.4个百分点，显示出微刺激政策的效应；M2增速大幅增加1.3个百分点，达到14.7%的年内峰值，而新增人民币贷款额也同时达到10800亿元的年内次高水平，表明银行方面的风险偏好有所升温。
展望下半年，由于消费增速稳定、出口微弱复苏大体确定，扰动市场的关键点还在于投资。制造业投资：在出口弱复苏预期下，制造业投资难以明显好转但大幅下滑概率也不大。房地产投资：由于目前房地产库存仍属近年来的较高水平，外加对于地产总体趋势尚无定论，开发商拿地和投资节奏不会再遇放松就扩张，反而会倾向于更市场化，待库存消化合理后才会再度开工。基建投资：经测算全年的基建投资总量约在12万亿左右，全年累计增速22%-23%，仍很难对冲地产投资下滑的风险。经济回暖有助于市场出现纠偏行情，但和过去几年一样，这种基于政策放松而不是经济内生复苏的行情是短暂的、幅度不会太高。
总体来看，近期市场整体仍将平淡，主题不断轮换。短期建议关注受益沪港通的具有稀缺性的股票、少数存在明显折价的股票以及地方国企改革中行业景气较好的投资标的。
