银河证券
半年报排雷 甄别伪成长
本周市场风格分化将继续，经济改善带动大盘企稳，但是半年报业绩风险的逐步暴露将压制创业板表现。短期注意自下而上的业绩排雷，同时坚决买入被错杀的优质成长股。中期继续推荐两类成长股。第一，科技型成长股，信息安全下的去IOE行情。信息安全之外持续推荐三类确定性成长方向：电动智能汽车、智能生活服务、智能生产服务。第二，调整基本到位的大消费类，重点看品牌消费品、医药和医疗服务、教育和娱乐。
二季度及6月份经济数据已经出炉，我们认为经济整体呈现的是环比较为脆弱的改善。为了保持三季度经济的稳定或者改善，预计政策支持力度将继续加大，大盘趋稳的环境还在。
但是另一方面，截至7月19日全市场已经公布了1549份业绩预告。非银行金融、综合、房地产、传媒、电力及公用事业净利润平均增速同比均超过40%，而随着预告披露的增大，电子、通信、计算机的增速进一步下移至17.36%、16.96%、13.82%。从目前A股上市公司交出的业绩预告成绩单看，预计将有不少行业、个股存在业绩不达预期的情况，短期内自下而上的排雷工作成为重点，对于优质成长股则坚定错杀即是买入机会的原则。
国泰君安
正在启动估值修复进程
A股正在启动估值修复进程，自上而下主题板块活跃显示估值修复初期特征。上周国企改革板块以及国家能源战略板块等表现活跃，自上而下主题板块自年初以来走出独立行情，自上而下主题活跃度上升的背后是A股正在启动的估值修复进程。
估值修复进程的首个催化剂是要看到宏观经济数据“没有想象中的差”。市场并不需要一个“比想象中好”的经济数据，上半年市场波动率奇低，说明市场的一致预期已经非常强烈，任何“没有想象中差”的数据都已经足以掀起市场预期的大幅调整和修正。
估值修复进程的第二个催化剂是无风险利率新中枢的确认和资产泡沫压力的消失。上半年，在央行引导下，无风险利率下滑引发债券市场牛市出现，但近期公开市场操作层面已出现了政策转向信号，确认无风险利率进入新中枢。此外，地产市场全局范围内都出现了价格下调，各个地方政策或明或暗放松限购，这一政策变化也意味着资产泡沫压力在中期内的消失。
对沪港通关注度的提升也是估值修复进程的重要信号。市场对于沪港通等问题的讨论，是自上而下主题活跃度上升的一种映射，与自上而下主题形成了并行的投资线索。
