国泰君安认为股市要涨400点 安信建议现在出场 多家基金持观望态度
法制晚报讯（记者 王磊） 自3月中旬上证综指创出阶段新低1974.38点之后，股指开始逐步反弹。令投资者意想不到的是，近期却出现以国泰君安和安信证券为主角的“多空”激烈争执愈演愈烈。而作为市场主要资金投入方的基金，多家公司的观点并没有出现严重的偏离，主要持中性态度。
多空争辩 国泰君安对决安信
国泰君安与安信证券是市场中有名的“看空”者。然而在目前大盘进入敏感的时期，国泰君安一改往日的唱空做派，引发市场强烈关注并讨论。国泰君安认为，A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点，增量资金流入股市，推动A股出现大级别反弹。尽管宏观趋势我们仍不乐观，但新增资金流入才是边际影响的核心。资金价格敏感的板块弹性最大，本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动。本轮反弹中，二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间。
安信证券则是一如既往地“看空”后市，并就国泰君安的唱多策略点评称，通读了同行的报告，其核心逻辑是非标有序违约—资金避险回流债市、低估值蓝筹。但问题是非标违约造成的系统性冲击更大，同时和稳增长相悖。对其逻辑稍作调整，看起来会更通顺一些，即需求下降—非标(高收益)资产需求下降—货币回流股市、债市。
安信证券认为，现在最重要的观测点在货币政策，时点上看这周的一季度经济会议。除非央行明显放水，否则市场很难兑现400点的反弹，并且蓝筹会随之结束小票会跟上，重归结构化行情。也就是说，短期炒放松先把大山头占了，援军来了自然胜利，援军未至撤退也方便。“我们认为，央行大幅放水(降准4-5次，幅度5%，或者M2增速上升至20%)实属小概率事件，所以短期反弹不可持续，市场仍需调整。即使真超预期了，再做抉择也不迟。现在抢跑，容易摔跟头。之前未跑的，把握现在。”
多家基金谨慎乐观
两家以研究著称的券商在“多空”看法上有了激烈的辩争，基金公司的却显得相对谨慎，并为直接加入其中一方的阵营。
益民基金认为，“微调”稳增长的政策红利短期内有促使市场风格发生转换的可能。京津冀一体化、铁路投资加速、棚户区改造、多地地方政府讨论限购放松的可能等，都很明确地释放出政策放松的信号。可以推测系列举措也许可以改变投资者的预期，但是无法改变经济下滑的趋势，联系到管理层对于经济底线容忍度提高的态度，也许市场风格转换的持续性需要进一步的跟踪及观察。 市场短期内主板震荡、创业板指数调整的格局将延续，建议投资者采取观望及防御策略，保持中性甚或是低仓位。
信达澳银基金指出，目前，市场风格暂时偏向蓝筹行情，主要的原因来自于市场对于政策托底的积极预期。目前国内经济增长处于缓慢下行通道，政策托底预期正在兑现；资金市场利率保持相对较低水平，新股发行仍未放行。近期在缺乏显性风险因素释放的情况下，股票市场有望维持震荡上行格局。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，上周中央决定由国家开发银行成立专门机构，以发展住宅金融专项债券的方式筹集资金，增加棚户区改造及基建投资的资金来源。利用国开行较低成本的融资来解决城镇化的资金缺口将是城镇化可持续的保证以及长期经济增长的“抓手”。由此可见中央政府已高度重视了有可能过快下滑的经济基本面。资金在短期的博弈中可能会偏向于低估值的大盘蓝筹股。但就此转为高度乐观的情绪恐怕还要再等一等。文/记者 王磊
