短期考验中，中期还不至于系统性悲观。短期市场仍在考验期，信用到期高峰、一季报预告、IPO重启冲击市场。但从国务院提出“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”及管理层对中诚信托、超日债处理态度来看，中期平稳过渡概率仍较大，无需太恐慌08年、11年式的系统性风险。。。
1、低估蓝筹：“门可罗雀”到“脉冲偷袭”
(1)从茅台到银行、地产，上涨得益于基金持仓低。贵州茅台2006-12 年一直是基金前五大重仓股之一，12 年为第一大重仓股，13 年底已经跌出前20，万科同样从12 年的第6 位下跌至第19 位，基金对银行持仓从高峰时的35%下滑到2.9%。
(2)低估蓝筹的个股行情仍将出现，表现为脉冲式偷袭战。随着成长股估值系统性提升后，存量资金博弈可选择的方向越来越窄，低估蓝筹股的相对吸引力和弹性存在，脉冲式行情可能不断，但难以形成趋势。(3)优先股是小吃，理性待之。参考美国，优先股融资占比仅2.8%，对市场影响较小。国内银行望先行，优先股主题之前已被多次炒作，理性待之。
2、小盘成长：“浅海拾贝”到“深海捕鱼”
(1)成长股投资更难。IPO和创业板再融资都即将来临，估值高和基金持仓高使成长股短期承压。
(2)完善新股发行改革相关措施：补丁式修改，实质影响有限。
(3)创业板降低上市标准，避免未能进入盈利期的优质资产远赴海外融资，但个券辨识风险加大。
(4)创业板再融资效率较主板望大幅提升，45%的资产负债率要求将制约非定向增发，预计短期内定向增发仍是首选方式。
3、应对策略：低仓为盾，个股为矛
(1)基本面分析：短期考验中，中期还不至于系统性悲观。短期市场仍在考验期，信用到期高峰、一季报预告、IPO重启冲击市场。但从国务院提出“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”及管理层对中诚信托、超日债处理态度来看，中期平稳过渡概率仍较大，无需太恐慌08年、11年式的系统性风险。
(2)市场特征分析：从存量资金博弈路径看，游戏未到散场节奏。银行、地产、基金重仓的白马股均横盘半年才下跌。
(3)大是大非到4月中望见分晓，在此之前继续偏低仓位。未来结构分化将更明显，基金重仓白马股缺乏机会，成为新“提款机”，茅台、万科类低估值蓝筹股脉冲可偷袭不恋战，供给和高估值制约下成长股短期有压力、中期分化，看好医疗教育、高端装备、信息安全、新能源汽车领域，主题继续看好丝绸之路。
