山西商人邢利斌又一次被卷入了舆论漩涡之中。
一年前，这位煤老板因在海南豪掷千万嫁女而引发热议；一年后，由他担任董事局主席的山西联盛集团因为陷入债务危机而引发人们对信托兑付风险的关注。
信托业分析人士表示，今年以来，集合信托产品中问题产品的暴露频率较高，至今全年已有十余款产品被曝出问题。虽然问题产品增多，但这类产品并不会对集合信托市场构成系统性的风险，这类现象亦不会成为市场的常态。
年内16只信托产品被曝出现问题
据媒体报道，在申请重整的联盛集团庞大债务中，包括20亿元信托集合理财计划。吉林信托一只名为“吉信·松花江【77】号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划”的产品亦在其中。现在，这只产品已然出现兑付危机。
尽管吉林信托在日前发给其投资人的一份公告中声称“截至公告日，融资方仍表示尽全力筹措资金，偿还信托计划本息”，但在“刚性兑付”盛行的中国信托市场，仍是一石激起千层浪。
事实上，这并非个例。来自普益财富的数据显示，截至11月20日，今年已有16只集合信托产品被曝出现问题。
普益财富研究员范杰表示，2013年，集合信托产品问题产品再度暴露，出现了以下特点：第一，问题产品暴露频率高，几乎每个月都有问题产品出现。第二，被暴露问题产品的信托公司没有明显的分布特征，既包括行业翘楚，也包括后起之秀，还包括业务平平的公司。第三，问题产品的领域集中在房地产和证券投资领域，证券投资领域出现问题并不单纯是跌破止损线或资金赎回，部分还是由于信托公司在安排信托计划的时候，对投资顾问等相关利益人的尽职调查不严格。最后，各家信托公司都尤其注重处理与委托人的关系，在产品出现问题之后，想尽各种办法确保兑付，刚兑的文化依然持续。
进入兑付高峰期 存在流动性风险
一份由平安信托和麦肯锡联合发布的研究报告认为，从历史上来说，信托贷款的总体违约率很低，大约在1%左右。但是，在经济发展放缓的大环境下，信托贷款蕴含的信用风险可能在更大程度上得到暴露。而且，在信托贷款多集中于房地产等特定行业，所以行业的波动性对信托市场的影响也极为显著。
事实上，2013年，房地产信托和“涉煤”信托都进入了兑付高峰期，在经济增速整体放缓的背景下，兑付风险正成为信托规模冲上十万亿之后人们关注的重点。
12月12日，上海交通大学中国金融研究院发布了《信托公司兑付风险评价报告》。这份报告对国内60家信托公司兑付能力进行评级，而陷入联盛债务危机的吉林信托则位列倒数第五。
这份报告认为，以净资产偿付能力指标衡量，信托行业整体偿付风险较低；从信托公司的流动性支付能力来看，信托行业整体存在一定流动性风险。
“虽然问题产品增多，但我们并不认为这类产品会对集合信托市场构成系统性的风险，也不认为这类产品会成为市场的常态。”范杰说，实际上，今年以来，多数信托公司已经转变了经营思路，从重规模转向了重风险——这具体表现在项目准入标准趋严、对艺术品、矿产信托等高风险领域的规避上。
但同时他也认为，无论业界对刚性兑付有多少不满，至少在未来数年时间内，集合信托产品投资者的投资习惯不可能有根本性转变——他们依然会信任那些产品安全、勇于承担受托责任的信托公司，而信托公司不大可能因为数单业务处置问题而开罪投资者。
“可以预见，未来集合信托的收益，将更多的来自于风险管理、项目开发能力带来的利润，来自于在资金募集中低费用带来的效益提升，而非是风险收益。”范杰说。
