乐普医疗(300003)：股权转让具有积极意义，看好公司长期发展
乐普医疗股东中船重工以大宗交易的形式减持公司3,400万股，占公司总股本的4.187%；其中2,480万股转让给了公司创始人蒲忠杰先生参与投资的兴全特定策略18号资产管理计划，占总股本的3.054%。
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股权转让具有积极意义：公司股本结构中国资持股较高，创始人蒲忠杰先生实际控制股权偏低，市场担心创始人团队对公司的经营会因此受到影响，从而对公司估值水平造成了一定压制。此次以市价进行(转让价14.07元，今日收盘价13.96元)股权转让，充分体现了创始人对于公司发展的信心，具有积极意义。
公司基本面底部反转：2012年以来心脏支架市场竞争加剧，招标价格的下降使得公司支架出厂价受到一定影响。但目前支架新招标价格基本已经稳定，我们认为继续下行空间有限。目前各地新农合逐步将PCI手术纳入大病医保，基层放量将使得公司支架业务恢复增长。
产品线构建完备，新增长点逐步推出：公司围绕心脏介入产品构建了完备的产品线，为长期发展提供潜在增长点：双腔起搏器全面启动临床，有望于2015年初获得批文；肾动脉交感神经射频消融导管已开展超过30例的临床试验，效果理想，有望于2014年底获得批文；目前新帅克氯吡格雷放量趋势明显，预计2014年销售收入有望过亿。
预计公司2013/14年EPS分别为0.49元和0.60元，对应2013/14年PE分别为28X和24X，估值具备较强安全边际。目前公司并购产品线的协同效应有望显现，新帅克在四季度有望逐步贡献业绩。我们认为公司后续利润增速会逐步回升，基本面的复苏值得关注。股权转让也体现了创始人对于公司长期发展的信心。维持“推荐”评级。中金公司
