国内TD-LTE频谱划分点评:TD-LTE频谱划定,4G发牌临近
类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司
频谱划分符合预期,4G发牌准备就绪。本次TD-LTE频谱划分,中国移动获得了130M的频谱,联通和电信分别获得了40M的频谱,与中国移动作为TD-LTE主导运营商的地位相符,也体现了我国对TD-LTE产业链的政策倾斜。另一方面,此前电信和联通分别获得了60M和50M的FDD-LTE频谱,体现了监管层对于三大运营商之间的平衡。频谱划分落地,是LTE大规模建设的基础,也表明4G发牌在即。
市场预期4G牌照将在12月18日发放。目前工信部关于年内发放4G牌照的口径没有改变,频谱划定且多地的4G商用套餐已经开始放号,预示发牌临近。另一方面,中国移动将于12月18日正式推出4G业务主品牌“和”,考虑到3G时期中国移动选择在发牌当日公布了3G标识G3,我们认为4G牌照很有可能在12月18日发放。
继续推荐LTE板块,推荐龙头和拐点型企业,重点推荐中兴通讯。今年国内LTE进程总体顺利,但建设进度上略低于年初预期,导致板块内公司业绩释放有所延缓。但在运营商资本开支确定的情况下,因短期进度延迟导致的今年业绩不达预期,反而会增厚14年的业绩,推荐业绩弹性大的拐点型公司。此外,4G牌照即将发放,将形成年内LTE板块最强催化,并且牌照发放后,LTE建设将步入加速期,对行业业绩的拉动会逐渐体现,推荐最为受益的龙头型公司。我们对明年LTE板块的机会仍然维持看好,继续推荐LTE板块,重点推荐龙头与拐点型兼具的中兴通讯。此外,LTE组合还包括烽火通信、宜通世纪、邦讯技术、天源迪科、杰赛科技等。
风险提示:运营商投资低于预期,政策推进低于预期,行业竞争加剧引起行业利润率下降。
