物产中大:集团资产注入,金融转型提速
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
维持“增持”评级,目标价14.06元,维持2013-2015 年EPS分别为0.62、0.75、0.88 元。
集团资产注入,金融转型提速。公司于2013 年11 月20 日公告,物产中大出资1.93 亿元参与集团旗下物产租赁增资,占注册资本的51%,成为物产租赁的控股股东;同日公司受让物宝典当51%的股权。集团将旗下租赁和典当产业注入到上市公司,彰显了将上市公司打造成物产金控平台的决心,实施力度超预期。
本次交易实现了集团金融业务的整合。通过本次交易,物产租赁与元通租赁将在上市公司平台上完成整合。据公司披露,物产租赁资产总额约10.52 亿元,净资产2.10 亿元,2013 年前三季度实现净利润0.35 亿元,而元通租赁总资产5.66 亿,净资产0.84 亿,未来租赁业务规模和竞争力将双提升。物宝典当资产总额1.03 亿元,净资产1.02 亿元,典当业务的注入进一步完善了物产中大的综合金融布局。
由管企业到管资本,物产集团有望成为浙江国企改革标杆。新一轮国有企业改革要求改革国有资本授权经营体制,市场对资源配置将起决定作用。控股股东浙江物产集团是世界五百强企业,未来向高端商社转型,矢志不渝打造生产、金融结合的“集成服务商”。公司作为集团重要的上市公司平台,预计未来集团资产证券化率将持续提升。
预计公司将进一步深化消费金融业务布局。公司将继续深化消费金融业务布局。我国消费金融发展空间广大,公司相关业务受益于浙江省金融改革。公司已有占据区域优势的汽车和房地产业务,打造有车有房有金融的业务平台,预计公司将加速消费金融领域布局。
核心风险:定增受阻;集团改革重组低于预期;金改进慢于预期。
