传统制造业仍处于去杠杆周期,需注意基本面下行风险。
投资建议
我们认为以市场化为方向的全方位改革将在需求总量和结构、技术升级、体制创新等多方面对制造业产生积极影响,短期主题性机会值得关注。鉴于制造业的周期位置相对偏后,改革迟滞效应使行业基本面变化尚需时日,整个行业将呈震荡上行走势,中间将存在反复,暂维持行业“中性”评级,短期看好国防军工、国有企业、农业机械、技术类公司四个主题方向,推荐江淮动力、恒立油缸、中集集团、南北车、蓝英装备、瑞凌股份、杰瑞股份,军工关注中国卫星、航空动力、中航光电等。
医药行业:中药大健康产业发展模式简析
类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司
报 告内容要点
1、我国营养与保健食品行业近几年保持快速发展,近五年来复合增长率为21.63%,远超过同期GDP增速。尽管如此,我国的营养保健品人均支出也仅仅从2009年的243.49元增长至2011年的359.97元。与世界发达国家美国相比,仍然相对较低,未来市场空间巨大。
2、中药企业的开发模式初步地细分为四类:“品牌移植型”、“营销渠道型”、“资源开发型”和“文化渗透型”。在具体产品开发实施的过程中,“品牌”、“渠道”和“药材资源”三者是相辅相成、缺一不可的,只是对于不同企业的不同阶段,所拥有的资源和优劣势各有不同。中药企业要想成功的开发“药食同源”类大健康产品,最核心的将品牌、营销和药材资源整合为一个“恰当”的产品载体,才可能事半功倍。缺乏整合能力的企业,甚至是优秀的企业,在某一点上出现偏差,也会导致最终的“饮恨退出”。
3、江中药业“参灵草”失败最核心的原有在于“产品定位太过于小众”,其结果就必然导致其营销范围只能采用圈子营销和信任营销,无法进行大规模的广告宣传。更进一步的结果导向就是由于原材料和生产成本的高昂,延伸至产品价格定位的不合理。如果公司能够将该产品定位为中产富有阶层(包含部分礼品市场),同时将产品包装缩小,同样相对应的将单品价格降低,扩大市场覆盖面,再配合公司最擅长的广告营销,或许会有更大的市场空间。
4、最有可能成功从中药企业向大健康领域转型的是“品牌、营销渠道和资源”三者兼具的公司。而若从成功开发的重要性而言,则也依次是品牌、营销渠道和资源占有,同时寻找到“最恰当”的产品载体。我们看好品牌移植型:片仔癀和马应龙;“营销渠道型”:达因药业和华润三九;资源开发型:东宝生物和奇正藏药。
