造纸轻工周报:关注改革预期
类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司
①本周重点公司跑赢市场。本周造纸板块整体上涨0.54%(重点公司上涨5.69%),重点公司跑赢市场(同期沪深300 上涨1.85%)。
②文化纸价格微跌,瓦楞纸价格继续小幅上涨。铜版纸价格本周继续微跌,临近年末,下游需求仍未明显好转,纸厂及经销商均以降低库存为主,铜版纸价格出现小幅下滑。双胶纸价格本周阴跌,双胶纸市场两极分化,中高端全木浆双胶纸受前期供应增加及下游不振影响,价格走弱;而中低端双胶纸受教材教辅等刚需支撑,价格坚挺。灰底白板纸价格本周维稳。元旦、春节将至,纸厂对后市充满信心,希望节日的到来能够带动出货量的增加。白卡纸价格本周维稳,本周白卡纸市场亦较为平静,但与灰底白板纸市场相比,下游需求不佳,经销商出货缓慢,库存较高。本周瓦楞纸价格继续小幅上涨,箱板纸价格维持上周涨价后水平,本周瓦楞纸价格延续近期以来的上涨政策,实际落实情况有待跟进。考虑到元旦、春节订单将近,下游客户小幅补库存情况明显。箱板纸方面,本周价格执行上周涨价后行情,下游购买信心增加,采购意向有所加强。
③造纸原材料:国际针叶浆价格持续上涨带动国内针叶浆行情上行,国际阔叶浆价格震荡下行。由于生活纸强劲需求的推动,加上供应端的不足,本周国际针叶浆继续上涨,带动国内针叶浆价格上行。阔叶浆整体趋势依旧向下。溶解浆价格仍维持反倾销初裁提涨后水平。美废OCC 价格遭遇大幅下挫,主要因美国本土纸厂OCC 采购量的减少也是主因之一。ONP 方面,虽成交亦不甚理想,然在出口量有限的支撑下,本周价格仍小幅上升。
④包装原材料:原油价格回升明显,石油衍生品价格稳中有升。Brent 原油价格回升3.30%。石油衍生品方面,聚酯切片价格继续回升1.10%,聚乙烯下跌0.91%,聚丙烯上涨0.07%,聚苯乙烯PET 瓶片及BOPET 价格维稳,BOPP 上涨0.52%。马口铁价格维稳。
⑤其它轻工行业:国际黄金价格小幅回升0.39%、白银价格继续大幅下跌2.77%。
⑥本周观点:从短期业绩确定性和成长逻辑清晰的角度,我们依旧推荐配置催化剂较多的烟包(上海绿新、东风股份和劲嘉股份)和家居板块(美克股份、索菲亚、喜临门、宜华木业);以及基于2014 年关注奥瑞金和永新股份。结合周末公布的《决定》,我们认为从中长期变革的角度,可关注:1)造纸行业,从“建立健全防范和化解产能过剩长效机制”以及资源税扩展的提法,未来造纸行业投资将日趋理性,落后产能淘汰也将逐步推进,利好行业长期健康发展。
2)从国企改革的路径出发,利好处于竞争性行业的国企,体制有望进一步灵活化,为管理层提供有效激励,挖掘内部潜力,释放国企改革红利。关注:老凤祥、晨鸣纸业、岳阳林纸等。3)启动单独二胎,关注:星辉车模、珠江钢琴、骅威股份、群兴玩具等。4)推广政府购买,关注齐心文具等。
