桑德环境(000826)：生活垃圾处理领域再签新订单
点评：
垃圾处理EPC项目再添新城，目前在手订单充足，对公司的业绩影响积极。山东省临清市生活垃圾处理项目系临清市政府根据国家有关法律法规的规定，拟采用国家发改委、环保部认可的国际上先进的生活垃圾焚烧发电处理工艺，项目建设规模为日平均处理生活垃圾800吨，项目预计投资4亿元人民币左右，占地面积约80亩。项目一期建设规模为400吨/天，一期工程预计投资2亿元，年处理生活垃圾14.6万吨，生活垃圾处理项目的特许经营年限 30 年(不含建设期； 在取得项目建设相关行政审批许可后，正式建设期约为18个月)。如果项目进展顺利，预计2015年年中可以完成项目的建设工作，将对公司的2014、2015年的经营业绩产生积极的影响。截止目前，公司的生活垃圾处理项目在手订单金额大约为53.29亿元，拥有的EPC项目订单量充足，将保障公司未来的经营业绩保持持续稳定的增长。
继续维持 “推荐”评级。我们维持13、14、15年EPS分别为0.9元、1.23元、1.72元。以11月15日收盘价35元计算，对应13、14、15年PE分别为39倍、29倍、20倍。公司的生活垃圾处理项目不断获得新的突破，目前在手订单量充足，是值得持续跟踪的投资标的，我们继续维持“推荐”的评级。国联证券
