东富龙(300171)：药品生产线升级需求持续释放看好公司长期发展
我们估算，截止至9月，公司新增订单约9亿元，订单饱满，全年有望与去年持平，达到13亿元。自新版GMP认证启动以来，共有41批企业通过新版GMP认证，其中冻干生产线仅通过213条(全国共有约1200条)，我们认为未通过认证的冻干生产线的升级需求将持续释放，公司冻干业务将保持稳定增长。
逐步开展工程总包业务，提高公司整体竞争力。
目前公司冻干生产线的上下游设备已开发齐全，能够为客户提供系统解决方案，我们认为公司将逐步开展工程总包业务，提高公司整体竞争力。同时工程总包业务还能够提升公司产品的附加价值，增强公司盈利能力。
看好公司外延拓展的能力。
作为公司外延的第一步，德惠净化空调业务与驭发水针生产线业务拓展顺利，显示了公司优秀的外延能力。我们预计公司未来将围绕但不限于药机领域寻找收购标的，我们看好公司向冻干业务外的扩展，相信公司有能力把冻干机的成功复制到其他产品，未来发展前景广阔。
估值：维持目标价36元和“买入”评级。
我们维持13-15 年扣非EPS 预测1.61/2.17/2.44 元， 根据瑞银VCAM(WACC8.9%)得到目标价36.00元，对应13年PE为22倍。维持“买入”评级。瑞银证券
