申银万国：量能决定反弹持续性 操作上保持观望
上周沪深股市先抑后扬。从目前看，后续大盘能否止跌回升，除了需要利好政策的细则配套和落地外，也需要成交量的有效配合。从短线看，资金量能将是决定行情强弱的关键因素。
首先，上周市场从盘面可分为上半周的震荡回落和周五放量反弹两个阶段，前者是近期行情震荡调整的延续，而周五则是管理层表态及超跌反弹的结果。周五的反弹，反映了投资者对改革深化、政策利好的期待，也显现了大家对股市长期向好的信心。但就短线看，政策利好能否快速转换为“按方抓药”形成新的题材和亮点，进而吸引增量资金源源加入，将是决定反弹能否趁热打铁、持续发展的重要因素。
其次，年末阶段需要关注资金面对市场的影响。从大的层面看，10月份银行新增信贷仅5061亿元，环比少增2809亿元，也大大低于市场预期。同时央行在央票逆回购等公开市场操作方面也相对偏紧，导致短期拆借利率再度走高，10年期国债收益率也创近五年来新高，这些都反映年末阶段资金蓄水池相对紧张。就股市看，在前四周存量资金持续离场后，上周虽然在周五出现资金回流，但全周也仅维持在相对平衡的状态。后市如果没有增量资金的介入，持续反弹难度较大。
总体看，建议关注本周上半周的K线阴阳和成交量配合情况。操作上建议相对谨慎，不追涨，而仓位重的投资者不妨借助反弹逢高减磅，以中性仓位保持观望。
