美联储主席伯南克11月8日表示，美国劳动力市场仍有“可怕的下滑”。伯南克称，“我认为美国失业率可能并没有真正地显示出美国劳动力市场的疲软。就业参与率过度的减少夸大了失业率的下滑。”美国劳工部11月8日公布的数据显示，美国10月劳动参与率为62.8%，创1978年3月以来最低水平。
而实际上，彭博全球首席经济学家Michael Mcdonough在接受《国际金融报》记者专访时就已经提前表达了与伯南克同样的观点。当记者问到美联储政策的趋势时，他向记者分析，“失业是个大问题，其中我最担心的就是就业参与率。”当时１０月就业数据尚未公布，Michael Mcdonough用９月数据预测了１０月及之后的就业情况，他说，“９月劳动参与率只有６３.２％，是１９７８年８月以来的最低水平。”
不过，Michael Mcdonough还指出了另外一个伯南克没有明确表达的担忧，那就是失业率的统计方法中隐含的失业人群。Michael Mcdonough提醒记者，“如果一个人宣称自己没有在主动努力找工作，那么即使他失业，他也不被计入失业人群。”
美联储究竟如何影响中国？美国的哪些数据是最核心、最令中国人关注的？
资本项目不开放屏蔽大风险
美国利率升高引起资本从新兴市场流向美国，引起了一些国家和学者对量化宽松（QE）政策的担忧。不过Michael Mcdonough表示，QE对中国的影响比较间接，主要通过影响全球经济，再间接反映到中国，是中长期的影响。“由于中国尚未开放资本项目，美国货币政策对中国的直接影响非常有限。”
“相比于印度尼西亚等国家，中国表现良好，主要因为中国资本项目不开放。”Michael Mcdonough用彭博终端在向记者展示市场和宏观经济图表时并分析，韩国由于对外资依赖不高，因此美联储政策对其影响不大，而中国由于资本项目管制，影响就更小。而印度尼西亚等严重依赖外资的经济体，经历了资本的猛进猛出，尽管未形成2008年金融危机，但资本流出量已经相当巨大。
Michael Mcdonough分析，美国两党的斗争、国会的不作为、政府官员的内斗对美联储、财政部的政策造成了干扰，不仅不利于美国经济复苏，而且对全球经济、对中国都造成动荡。
美国利率几时升高？很重要的区分是看对象。“彭博终端显示交易员大部分把赌注押在2014年。对于交易员来说，0.1毫秒间指数的瞬间变化都可能带来巨额套利空间。”Michael Mcdonough分析，“而对于经济学家来说，我们更倾向于2015年初，宏观经济对市场的影响才是重点。”
不过，不论是短线的交易员，还是宏观经济学家，很关键的指标都是——美国10年国债利率。而10年期国债的利率就与中国有直接而紧密的联系，因为中国是美国最大的债权国。
美房地产泡沫堆积
尽管奥巴马政府小心避免经济泡沫，但美国经济复苏也许仍需靠房地产——而房地产泡沫正是美国金融危机的导火线。
目前市场分析美国房地产，普遍将房价升高作为利好消息。然而Michael Mcdonough分析，美国经济未来将更多依赖房地产，而当住房支付能力低，房价却高企时，房地产泡沫就非常容易堆积，这是美国房地产乃至经济最严重的问题之一。
房价高企促使房地产投资增加，而住房支付能力低，房地产商和金融机构将推出更多贷款刺激购房，多层的贷款证券化就形成多层次级贷款，泡沫一层层累积，形成经济数据一片繁荣的假象。
