上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指跌幅分别为2.77%、2.39%、2.37%、3.52%和4.78%，两市共成交1.22万亿元，环比萎缩5.96%。
中金公司：
当前市场对接下来几个季度的经济增长以及对改革预期都偏悲观，如果近期市场因此而继续大幅调整，将犯过度悲观的错误，这将提供买入和“纠错”机会。我们认为近期经济增长平稳，高层传递的改革信息也偏积极，这两方面均将好于市场的悲观预期。
国信证券：
PMI数据有所好转但大盘表现不佳，同时经济数据好转货币政策似有微妙变化，流动性出现了一定的恐慌；利好因素在于海外发达经济体股市继续创新高。短期在流动性没有好转之前对股市保持谨慎，中期看市场继续震荡的可能性大。
兴业证券：
10月底到11月上旬，特别是三中全会之前，A股市场存在反弹的时间窗口。期间流动性短期边际改善，改革预期提振投资者情绪。但是考虑到岁末年初的不确定性，可以边打边撤，利用反弹趁机降低仓位。
国泰君安：
投资的本质是寻找风险和收益的平衡，近期这一平衡更加紧张。贷款基础利率制度启动代表着货币政策更进一步转向价格调控模式，监管层可能引导全市场资金价格上升，同时为限制产能过剩而埋下的信用风险也仍在发酵。这些因素都使投资平衡更加紧张，限制A股估值扩张。
银河证券：
三中全会改革线路图的公布有助于提升投资者对改革和中长期经济的预期，从而为蓝筹股托底。从指数看调整幅度可能不大，成长股分化还将继续，但对优质成长股而言，调整提供了机会。
国金证券
进入流动性和利率趋紧的“第二季”
流动性变化仍然是解开今年市场的关键钥匙，我们还是先从6月份的“钱荒”开始。在经历了6月份的普遍恐慌之后，整个三季度银行间市场进入波澜不惊状态。在此期间A股市场掀起了一波成长与主题的高潮，公募基金也因此收获了近几年以来最好的一个季度。
三季度利率市场的“抑短抬长”现象。央行在三季度尽力维护了短端利率将其压在低位，同时放任长端利率不断上行。当前10年期国债利率已经走高至4.2%，为5年来新高；信贷市场上也不断传出房贷利率走高的信息。整体看利率曲线，我们会看到利率水平往上平移，而曲线形态从6月底的倒挂重回正常（放在更长区间看，当前利率曲线是异常平坦的）。
三季度的利率曲线组合有两个影响：一、长端利率高企会抑制实体经济需求的持续复苏，企业很难在如此高的利率下进行大规模投资，这也是我们一直认为传统的库存周期难以有效展开的原因；二、泡沫不受此利率组合影响，因为泡沫带来的涨价效应在短期就能形成很高的收益，无惧长端的高利率，所以房价、创业板等泡沫可以在利率走高背景下翩然起舞。
进入流动性和利率趋紧的“第二季”。之前央行的新闻发布会已经传递出明显的货币政策变化，之后连续的暂停逆回购更加强化了政策拐点，上周后半段资金利率走高则是政策拐点的效果印证。央行货币政策调整的逻辑也很清晰：1、通胀超预期走高；2、全社会融资总量增速20%的超高增长；3、信贷投放按照当前节奏将超出年初目标；4、M2目标远高于年初水平。从逻辑推理、到政策拐点、再到现实利率印证，第二季已经开演。
一些投资者还抱有的期望：财政存款投放和外汇占款增加。财政存款投放在过去几年都贡献了货币增量，不过我们认为在新任领导不乱花钱的执政理念下年底突击花钱的可能性是降低的；外汇倒是很重要的一个因素，那边美国延缓退出QE，这边人民币迭创新高，于是9月份外汇占款流入凶猛。但回顾这两年，我们发现外汇流入的波动性很强，市场对人民币的升值预期也是屡次大幅波动；除了央行中间价的引导之外，市场开始越来越重视中国经济本身对于汇率的影响。因此指望外汇占款这个大幅波动的变量在未来撑住流动性显然是将自己置身于一条随波浮沉的扁舟之上。
利率走高正是所有泡沫的天敌。尤其是短期融资成本的走高。泡沫总是会显得很坚强，但利率变化确实是最值得关注的那根针。我们认为，钱紧的第二季可能会和第一季有所不同，第一季是急促而短暂，看着凶险实际很快就过去了；第二季是缓升却持续，温水煮青蛙钝刀子割肉。在这一阶段，依靠估值或者想象力推升的成长股或者主题投资将会面临很大的压力，尤其是在抱团之下“总有人要先走”。无论从哪个角度看，在当前阶段兑现收益似乎都为上策。
我们本周重点推荐的个股包括劲嘉股份、普利特、远光软件、双汇发展、华东医药、天广消防、方直科技、振华科技、迪安诊断、中海达等。
