华策影视(300133)2013三季报点评：Q3增速环比提升 全年保持较快增长
事件描述
华策影视（300133）公布2013三季报,前三季度实现营业收入6.91亿元、归属母公司股东净利润2.09亿元、eps0.36元,同比分别增长42.5%、30.5%、28.57%;其中第三季度实现营业收入2.36亿元、归属母公司股东净利润7756万元、eps0.13元,同比分别增长34.31%、44.09%、44.44%。
公司同时预计全年实现归属母公司股东净利润25805.01万元至30105.84万元,同比增长20%~40%。
事件评论
业绩符合预期,影视剧制作规模持续扩大驱动业绩,三季度多部剧上星收视不俗。公司前期预告归属母公司股东净利润同比增长25%-40%,实际业绩符合预期。《天龙八部》、《百万新娘》、《新洛神》、《一克拉梦想》、《幸福的面条》为前三季度贡献主要收入的剧目,其中Q3《新洛神》、《新施公案》、《棋逢对手》、《推拿》先后上星播出并取得良好的收视成绩,不断地印证公司极强的精品剧制作发行实力。
Q3环比利润增速上升,毛利率亦回到之前的高水平。Q3的净利润增速达到44.09%,显著高于上半年的23.63%;毛利率亦回到较高的水准,从Q1、Q2的47.46%、47.01%回升到55.95%的水平。
Q4业绩预计仍保持稳健。根据预告,Q4归属母公司股东净利润预计为4895.75-9196.58万元,相比去年同期的5482.11万元的水平呈现稳中可能较快增长的态势。
配套融资额拟下调不改变收购克顿传媒的行动。公司发布公告,拟将收购克顿传媒的配套融资规模从不超过5.5亿元下调至不超过2.9亿元,主要基于对市场情况和公司本身资金状况而做的调整,收购的行为并未改变。
倘若完成收购克顿传媒,将显著增厚公司的盈利。
投资建议:维持“推荐”评级。公司通过并购、投资等方式陆续介入到艺人经纪、移动游戏、新媒体发行、影视基地等上下游和衍生产业,基于内容为核心的全产业链布局日趋成型,规模不断扩大。不考虑克顿传媒并表的情况下,预计公司2013~2015年内生EPS0.50、0.66、0.86元;如果克顿成功收购并假设于明年开始并表,预计2014-2015年的每股收益达0.85、1.09元。（长城证券）
