电力行业10月月报(中):火电电量向好,煤价小幅反弹
类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司
全社会用电量累计同比增长7.2%。1~9月份,全国全社会累计用电量达到39452亿千瓦时,同比增长7.2%。9月份当月用电量4448亿千瓦时,同比增长10.4%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为0.1%、6.5%、10.9%和8.9%。
全国累计发电量同比增长6.8%。1~9月份全国累计发电量38688亿千瓦时,同比增长6.8%。其中:水电发电量5843亿千瓦时,同比增长4.0%;火电发电量31116亿千瓦时,同比增长6.5%;核电发电量803亿千瓦时,同比增长11.7%;风力发电量993亿千瓦时,同比增长40.6%。
全部机组利用小时累计下降55小时。1~9月份全国全部机组平均利用小时为3385小时,比上年同期下降55小时,下降幅度为1.6%。其中,水电设备平均利用小时为2638小时,比去年同期下降150小时,火电设备平均利用小时为3703小时,比去年同期减少6小时。
全国装机容量达11.63亿千瓦。截至9月底,全国全口径装机容量达到116308万千瓦,同比增长9.5%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到23079、84240、1461、6826万千瓦,累计增速分别为12.4%、7.2%、16.7%、23.6%。
坑口港口煤价反弹。总体来看,10月18日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价545元/吨,较上月同期上涨20元/吨;大同6000大卡动力煤坑口价格为430元/吨,较上月同期上涨约20元/吨。秦皇岛煤炭库存592.4万吨,较上月同期下降7.3万吨。
调价影响有限,盈利能力处于高位,建议重点关注两类公司。(1)受益节能环保政策,成长性突出,穿越经济周期的公司:如国投电力、川投能源、长江电力等;(2)风险释放充分,估值修复空间大的公司:如华能国际、华电国际、国电电力、内蒙华电等。
风险提示:煤电联动幅度超预期,来水偏枯影响水电出力,动力煤价大幅反弹。
