有色金属行业:京津相继出台大气治理措施,继续配置“制度红利”品种
类别：行业研究 机构：华创证券有限责任公司
1、 美国降级传言刺激金价上涨,COMEX黄金价格目前已回升至1317美元/盎司的水平,这一水平与本月初出现美国债务上限僵局时的水平相当。11年8月份美国评级遭受下调刺激金价上涨了7-8%,考虑到目前缩减QE和经济复苏仍为大概率事件(这也是与11年最大的不同),若真实遭受下调,金价涨幅也或将受限。债务上限和政府重启临时得以解决,但14年年初或仍将成为又一“黑天鹅”事件,我们需要观察届时的经济走势及政治局面从而再重新审视“黑天鹅”事件对金价的冲击。
2、 更新13年伦敦交易所年会信息--市场投资者普遍看好锡和铅未来12个月的表现。这也与我们之前与投资者交流的观点一致,由于铜精矿供应的增加铜价承压明显,而铅锌与锡受到供应缩减的影响是我们相对看好的基本金属期货交易品种,当然里面一个关键的需求假设便是全球经济在14年复苏态势的巩固。
3、 小金属和新材料方面,京津相继出台大气治理措施,倒逼汽车尾气排放标准提高与新能源汽车推广,有色行业中贵研铂业与赣锋锂业将相对受益。贵研铂业为国内贵金属深加工龙头企业,也是国内汽油车尾气催化剂龙头企业,同时公司具备大气治理与资源再生利用两个市场热点主题,更重要的是公司募投项目将逐渐贡献利润,进入收获期,使公司利润在未来3年有70%的复合增长。赣锋锂业已率先进入全球新能源汽车锂电池原材料供应链,将受益于不可阻挡的全球新能源汽车产业发展趋势。
4、投资建议:
美国主权债务评级面临下调的风险,短期而言,基本金属价格缺乏催化剂,黄金相对受益,但受益程度或将受限。在各种节能环保政策陆续出台的背景下,继续配置“制度红利”的品种:
赣锋锂业40%(长期看好的稀缺性深加工品种,已率先进入全球新能源汽车锂电池原材料供应链);
贵研铂业30%(受益于汽车尾气排放标准提高,各地大气治理政策出台催化公司股价);
锡业股份15%(印尼对锡的出口限制,有望进一步推升锡价反弹);
包钢稀土15%(国储10月可能实施收储,政策步入逐步兑现期)。
