触摸屏行业:欧菲光增发案点评
类别：行业研究 机构：中国国际金融有限公司
事件
欧菲光(002456)十六日晚间披露非公开发行股票预案:公司拟以不低于40元/股的价格向不超过十家的特定对象非公开发行股票不超过5000万股,募集资金不超过40亿元。
本次非公开发行股票募集资金拟全部用于投资于四个项目,具体包括:高像素摄像头模组扩产项目(拟使用募集资金20亿元);中大尺寸电容式触摸屏扩产项目(拟使用募集资金8亿元);液晶显示模组扩产项目(拟使用募集资金10亿元);传感器及应用集成系统研发中心项目(拟使用募集资金2亿元)。
评论
投资项目符合产业大趋势:我们认可欧菲光这样的布局。今年下半年以来,单纯只做触控的触摸屏厂面临来自面板厂(如:友达的eTP、群创的InnoTouch 等)的强烈竞争;提供全方位的零组件方案成为竞争的必要手段。藉由“摄像头模块+触摸屏模块+液晶面板”三合一方案,提供终端客户一站式采购,提升客户新品上市速度。
符合客户面对日益竞争的智能终端市场趋势,也是电子零组件厂商最根本的竞争力来源。
但是…投资金额超乎预期:由舜宇光学在摄像头模块以及面板厂以往在液晶显示模组上的资本支出看来,欧菲光此次公告在摄像头模块与液晶显示模块的资金都大幅超越预期。若是募资顺利通过(全额募足表示股价80元),表示:1) 产能将大幅扩张、2) 市场对于实现来自这些项目的新增收入/ 利润 (221亿/ 16亿)有极高的预期。判断中小尺寸液晶显示模组至少月产能约两千万片,相当于全球智能机20%的需求。
对触摸屏产业的影响:欧菲光此次的动作可以预见将为其他目前还是单纯只做触控的触摸屏厂(如:莱宝)带来价格以外更进一步的竞争压力,因此我们判断产业的整并或是产品线的延伸将是触摸屏产业接下来的发展主轴之一。
