津膜科技(300334)：三季报符合预期 膜法水处理龙头稳健成长
事件描述
今日津膜科技（300334）披露了2013年三季度业绩快报,主要内容如下:归属于上市公司股东的净利润3549.42万元~3812.34万元,比上年同期增长35%--45%;上半年上市公司归属
母公司股东净利润同比增长40.83%,相比于上半年业绩预报,三季度业绩表现依然稳定。
截止2013年前三个季度,非经常性损益约在695.79万元,对净利润具有一定影响。
事件评论
公司非经常性损益扩大,约提升3个百分点的同比增速。公司中报营业外收支净额为355万,税后影响损益约266万;三季度非经常性损益约696万,税后影响损益约522万,考虑去年
中报及三季报业绩,非经常性损益对于同比增速的共享分别在16.8%及19.9%,对于三季报业绩增速形成一定影响。
总体而言,前三季度业绩稳定,公司增长趋势依旧文件。公司前三季度业绩同比增长35%--45%,相比上半年40.83%的增速延续稳定增长。由于公司前三季度业绩和四季度单季度业
绩对半分,前三季度业绩稳定高增长的情况下四季度将成为公司业绩的关键验证期,值得重点关注。
我们坚持对于津膜科技的推荐逻辑:1.膜产品作为水处理的通用品,未来发展趋势明显,津膜科技作为国内超滤、微滤膜龙头企业,优势明显,具有较高的竞争护城河;2.发展战略
上,公司以膜出发点,以工程为载体充分挖掘业绩增长点;3.公司膜产品不断拓宽运用领域,将实现以膜为核心的终端领域多元化拓展。
4.截止中报,公司在手现金3.7亿,凭借背靠上市公司平台,环保行业并购大趋势下公司未来的资本运作值得期待。
我们预计公司2013-2015年摊薄以后EPS为0.54、0.81和1.17元/股,看好公司生产膜在工业行业中的大规模运用,我们维持公司“推荐”评级。 （长江证券）
