华兰生物(002007)：血液制品为主要利润增长点
血液制品为主要利润增长点：2013年1H血液制品实现营收4.76亿元(YOY+44%)，预计全年整体投浆量将达到500吨左右，同比增长40%-50%，原因为：1、重庆子公司与2012年4Q开始投产，2013年全年有较大贡献；2、成熟浆站预计10%增长；3、新浆站河南长垣县、石柱县将逐步贡献。
疫苗类盈利能力不强：2013年1H疫苗类实现营收0.28亿元(YOY-74%)，主要原因为2012年1H确认甲流疫苗收入1.06亿元，今年没有此项收入，由于流感疫苗主要销售在下半年，全年疫苗类营收预估1.7亿，剔除甲流疫苗因素，同比增长20%，由于目前主导疫苗类市场竞争较为激烈，疫苗类盈利能力不强，为盈亏平衡点状态。
进军生物制药领域：公司与控股股东新乡市华兰生物技术有限公司共同投资1亿元成立华兰基因工程有限公司(其中公司投资4,000万元，股权占比40%)，致力于基因工程重组及单克隆抗体药物的研发和生产。华兰基因工程有限公司目前已开展修美乐、赫赛汀、美罗华、阿瓦斯汀四个单抗品种的研发，所选品种均为市场规模过10亿的单抗大品种，为加快研发进度，临床前试验和临床试验均外包。除单抗之外，公司还在积极进入重组基因工程领域，相关重组凝血因子产品的引入公司也在合作洽谈中。公司积极布局生物制药这一蓝海市场将有助提升其长期增长空间，但短期内不会有利润贡献。
盈利预测：预计2013/2014年公司实现净利润4.21亿元(YOY+40%)/5.16亿元(YOY+23%)，EPS分别为0.73元/0.90元，对应PE分别为38倍/31倍，目前估值合理，维持“持有”的投资建议。目标价29.00元(2014PEX32)。群益证券
