顺络电子(002138)：定增6.57亿投资主业增强龙头领先优势
定增投向片式电感主业,增强公司行业龙头地位
顺络电子（002138）计划向不超过10名特定投资者非公开发行合计不超过4300万股,发行价不低于15.28元/股,募集资金总额不超过65700万元;募集资金主要用于片式电感器扩产项目和电子变压器新建项目。项目投产后,将新增片式电感产能172亿只,公司规模优势将进一步增强,市场地位和竞争力得以进一步增强。
募投项目符合消费电子轻薄短小化趋势,产能消化无需担心
智能手机、平板等电子产品快速增长的背景下,无线替代有线、产品轻薄短小、节电要求越来越高的趋势明确,公司募投的片式电感项目满足消费电子的发展趋势,下游需求不需担心。
下游需求快速增长,扩产为公司后继增长提供保障
由于智能手机、平板电脑等下游市场的快速成长,有效带动了片式电感需求的不断提升。当前公司已经成为国内外众多知名客户的战略供应商,和高通、MTK等建立了良好的合作关系,本次定增扩产后,公司的规模化供货能力得到增强,可提升公司对客户的议价能力,也为后继增长打下基础。
公司将持续受益于片式电感行业的产能转移
全球电子产品制造中心已转移到中国,供应链本地化趋势明显。相比日本竞争对手等,公司具备快速响应、成本低等优势,将持续受益于片式电感行业产能转移。
对外投资多点布局,向上下游拓展,打造产业链竞争力
公司在6月份投资获得上海德门20%的股权,将业务拓展的天线领域;7月份收购了南玻陶瓷25.951%的股权,拓展到上游材料领域;公司向产业链上下游布局,培育新的增长点,打造产业链的竞争力。
风险提示
白银价格大幅反弹
维持“推荐”评级
预计公司2013/2014/2015年实现净利润1.63/2.61/4.08亿元,同比增长32.9%/60.2%/56.6%,EPS为0.52/0.83/1.30元,对应2013年9月26日收盘价15.81元PE分别为30/19/12x,维持“推荐”。（国信证券）
