宋城股份(300144)：三亚项目注重创新 公司为新旅游法做好准备
最新消息
9月25、26日,我们参加了宋城股份（300144）的三亚千古情的首演以及公司举办的投资者交流会。调研纪要如下。
分析
三亚项目注重创新。三亚项目的公园设计以热带风情为基调,交互项目较为吸人注目。整个三亚千古情首演,创新元素突出。我们注意到,演出的水幕、服装、舞美以及动画,都
经过全新设计,并与三亚当地历史、人文相融合。公司在交流会上也透露,接下来的丽江、九寨等新项目将更为突出创新,为观众呈现全新的效果。
公司为旅游法的实施做好准备。10月1日,《旅游法》将正式开始实施。因此,该法对宋城的影响成为投资者关注的焦点。管理层指出,(1)公司将利用这一机会,做大散客市场,尤
其是三亚,本地市场散客占比较高。在营销上,公司将通过广告、OTA等方式,扩大宋城品牌的影响力。同时,针对三亚市场,公司的市场部人员还加强与当地490家酒店的合作,其
中,150家酒店将设有三亚项目售票点。定价上,三亚项目名义票价200元,折扣率不低于6折,因此实际票价将不低于120元;(2)同时,公司仍将极为重视旅行社市场,在三亚项目开业之
前已经与当地主要旅行社做好接洽工作。
后续项目稳步推进。丽江、九寨项目将分别于2013年4季度和2014年上半年推出,石林、泰山项目时间点相对靠后。
潜在影响
我们维持宋城股份盈利预测、目标价以及评级不变。 （高盛高华证券）
信质电机跟踪报告：仍长期看好
汽车行业景气度较高,预计仍将持续
今年上半年,很多汽车零部件公司都有30%以上增长,公司70%以上产品属于汽车用的电机的定转子,因此也受益于高的行业景气度。根据中汽协的数据,2013年8月,汽车产销总体
呈稳定增长,汽车生产167.72万辆,环比增长5.92%,同比增长11.70%;销售164.89万辆,环比增长8.74%,同比增长10.28%。1-8月,汽车产销增幅较前7月继续趋缓,但总体依然保持两位
数增长,汽车产销1401.22万辆和1394.76万辆,同比增长12.36%和11.81%。
根据我们的预计,汽车行业景气度在本年仍将持续。
产品成本低,市场占有率逐步提升
公司采用独特的转绕技术,能降低40%左右的成本,目前占全球汽车电机定子市场份额估计在20%左右,占全国汽车电机定子市场份额估计在50%左右,并且正在逐步抢占其他公司的
市场份额,同时,公司利用自己的独特的转绕技术,积极向其他下游行业拓展,如电梯行业等。
总体来看,未来业绩有保障
未来公司业绩主要来源如下:1、法雷奥方面仍将维持;2、博世方面公司的份额小幅扩大,其中电动工具部分增长较大;3、为电动自行车配套将小幅提升;4、电梯行业公司将取得
大的突破;5、空调行业也将有所突破;6、汽车VVT形成一定的规模;7、公司正在极力努力,争取将来为宝马电动汽车做电机定转子的配套。
盈利预测及投资评级
预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为1.08、1.50和2.10元,对应当前股本的市盈率27.4、19.7和14.1倍,我们看好公司利用转绕技术的低成本优势在下游行业的拓
展,认为公司是理想的穿越周期的高成长标的,维持“强烈推荐”评级。
风险提示
公司产品出现问题的风险、公司下游企业甚至包括下游汽车品牌发生问题的风险、限购城市增多引发汽车销量下滑的风险、下游行业拓展低于预期的风险。 （日信证券）
